ارتد زوج الدولار الأميركي/الين الياباني وارتفع باتجاه أعلى مستوى في أربعة أيام قرب 157.80، بعد تصريحات لوزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت بشأن عدم رغبة واشنطن في تقلبات حادة في أسعار الصرف (حركة قوية وغير مستقرة في العملات). وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان الزوج مرتفعاً بأكثر من 0.30%.
الرؤية الفنية محايدة إلى هابطة بعد تحرك بنك اليابان في 30 أبريل الذي حدّ من محاولات الصعود نحو 158.00. ولا يزال مؤشر القوة النسبية (مؤشر يقيس زخم الشراء والبيع) يميل إلى السلبية، لكنه يتحرك صعوداً.
مستويات الاختراق صعوداً
اختراق 158.00 قد يفتح الطريق أمام مقاومة عند المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوماً (متوسط سعر الإغلاق لآخر 50 يوماً) قرب 158.71، ثم 159.00. وعلى مستويات أعلى، يُنظر إلى 160.00 أيضاً كمستوى قد يدفع السلطات اليابانية للتحرك.
إذا صمد مستوى 158.00، يبقى التركيز على دعم 157.00. والهبوط دون 157.00 قد يفتح المجال نحو 156.51 (قاع 11 مايو) ثم 156.02 (قاع 7 مايو).
يتأثر الين بالاقتصاد الياباني، وسياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات الأميركية واليابانية، وشهية المخاطرة في الأسواق (إقبال المستثمرين على الأصول عالية المخاطر أو تجنبها). وقد ساهمت سياسة بنك اليابان شديدة التيسير (أسعار فائدة منخفضة جداً مع شراء أصول لدعم السيولة) بين 2013 و2024 في إضعاف الين، بينما دعمته خطوات تقليص هذا التيسير في 2024 وساهمت في تقليص الفارق في عائد سندات 10 سنوات.
يتحرك الزوج مجدداً نحو 158.00، وهو اختبار مهم للمشترين. ويستند هذا الضغط الصعودي أساساً إلى الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. كما أن عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات يحافظ على تماسكه فوق 4.1%، ما يبقي الفارق مقارنة بالسندات اليابانية قرب 310 نقطة أساس (0.01% لكل نقطة).
مراقبة مخاطر التدخل
بالنظر إلى مخاطر تدخل الحكومة قرب مستويات 159.00-160.00، ترتفع التقلبات الضمنية على خيارات الين (توقعات السوق لمدى تذبذب السعر مستقبلاً والمُعبر عنها ضمن سعر الخيار). وهذا يجعل شراء الخيارات أعلى تكلفة، لذا قد يكون من الأنسب استخدام استراتيجيات فروق الخيارات لتقليل تكلفة الدخول، مثل فرق شراء الخيار (Bull Call Spread) أو فرق بيع الخيار (Bear Put Spread)، أي شراء خيار وبيع خيار آخر بسعر تنفيذ مختلف لتخفيض الكلفة. أما بيع التقلبات بشكل مباشر (الرهان على هبوط التقلب) فيبقى مرتفع المخاطر إلى حين اتضاح الإشارات السياسية.
وتعكس الصورة الاقتصادية هذا التوتر. فقد أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك الأميركي لشهر أبريل أن التضخم ما زال مرتفعاً عند 2.9%، ما يجعل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) متحفظاً تجاه خفض أسعار الفائدة. وفي المقابل، استقر التضخم الأساسي في اليابان (التضخم بعد استبعاد السلع الأكثر تقلباً مثل الطاقة والغذاء) عند 2.5%، ما يمنح بنك اليابان مبرراً لمواصلة تطبيع سياسته النقدية (العودة التدريجية من التيسير الشديد إلى وضع أكثر اعتياداً).
