تراجعت توقعات المستهلكين الأميركيين للتضخم خلال 5 سنوات إلى 3.4% في مايو، مقارنة بـ3.5% سابقاً.
مع هذه الإشارة إلى أن التضخم على المدى الطويل قد يستقر عند مستويات أقل، نرى فرصة في **مشتقات أسعار الفائدة** (أدوات مالية ترتبط بحركة أسعار الفائدة مثل العقود والخيارات). أصبح لدى **الاحتياطي الفيدرالي** مساحة أكبر للتفكير في **إيقاف مؤقت** لرفع الفائدة أو التحول إلى موقف **أقل تشدداً** لاحقاً هذا العام، ما يقلّل **مخاطر السيناريوهات القصوى** (احتمال حدوث تحركات قوية وغير متوقعة مثل زيادات أكبر من المتوقع). لذلك، يمكن التفكير في بناء مراكز تستفيد من **انخفاض عوائد السندات** خلال الأسابيع المقبلة.
تداعيات استراتيجية أسعار الفائدة
تعزّز هذه البيانات ما ظهر في تقرير الوظائف لشهر أبريل 2026، إذ تباطأ نمو الأجور إلى 3.9% على أساس سنوي، وهو الأدنى منذ نهاية 2025. بناءً على ذلك، ننظر في شراء **العقود الآجلة** (اتفاق لشراء/بيع أصل في تاريخ لاحق بسعر محدد) على **سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات (ZN)**، لأن تراجع العوائد نحو 3.75% قد يجعل هذه المراكز رابحة. كما أن شراء **خيارات الشراء (Call)** (حق شراء الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) على **صناديق المؤشرات المتداولة للسندات** مثل TLT يوفّر طريقة أقل استهلاكاً لرأس المال للتعبير عن هذا الرأي.
بالنسبة لأسواق الأسهم، يُعد هذا التطور داعماً لأسهم النمو وقطاع التكنولوجيا، التي كانت أكثر حساسية لسياسة الفائدة. وقد ارتفع **ناسداك 100** بنحو 5% خلال الشهر الماضي مع تسعير السوق لاحتمال أن يكون الفيدرالي أقل تشدداً. ويمكن الاستفادة من هذا الاتجاه عبر شراء **خيارات شراء** على **صندوق QQQ** (صندوق مؤشرات متداول يتتبع ناسداك 100)، مع استهداف **أسعار تنفيذ** (السعر المحدد في عقد الخيار) تعكس احتمال اختبار قمم سنوية جديدة.
كما أن تراجع مخاوف التضخم قد يخفف **تقلبات السوق** (حدة تذبذب الأسعار). ويتداول مؤشر **VIX** (مقياس متوقع لتقلبات سوق الأسهم الأميركية) قرب 14، مقارنة بمستويات فوق 18 في وقت سابق من العام. في هذا المناخ، قد تصبح استراتيجية بيع **علاوة الخيارات** (القيمة التي يحصل عليها بائع الخيار) مناسبة، مثل بيع **خيارات بيع مغطاة نقداً (Cash-Secured Puts)** (التزام بشراء السهم بسعر محدد مع الاحتفاظ بالنقد اللازم) على أسهم كبيرة ومستقرة.
