ارتفع مؤشر توقعات المستهلكين الصادر عن جامعة ميشيغان إلى 48.5 في مايو، مقارنة بـ48.1 في القراءة السابقة.
يقيس المؤشر كيف يتوقع المستهلكون في الولايات المتحدة أداء الاقتصاد خلال الأشهر المقبلة.
تقلبات السوق وتمركزات عقود الخيارات
الارتفاع الطفيف في توقعات المستهلكين إلى 48.5 لا يعكس قوة، بل يشير إلى أن التشاؤم أصبح أقل حدّة قليلاً. ومع هذا المستوى المنخفض تاريخياً، نتوقع استمرار تقلبات مرتفعة مع صعوبة حصول السوق على اتجاه واضح. قد يفكر متداولو عقود الخيارات في بيع العلاوة (أي تحصيل قسط الخيار مقدماً) عبر استراتيجيات مثل «الكوندور الحديدي» (استراتيجية تجمع بيع وشراء عقود خيار بيع وشراء عند أسعار تنفيذ مختلفة بهدف الاستفادة من بقاء السعر ضمن نطاق) على المؤشرات الرئيسية، على أساس أن السوق سيتحرك ضمن نطاق سعري بدلاً من اختراق قوي صعوداً أو هبوطاً.
هذه البيانات الضعيفة للمستهلك تزيد تعقيد قرار الاحتياطي الفيدرالي القادم، خصوصاً مع بقاء التضخم الأساسي (التضخم بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة الأكثر تقلباً) قرب 3.1% مؤخراً. ومن غير المرجح أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في بيئة يضعف فيها المستهلك، ما يدعم رؤيتنا بأن الخطوة التالية قد تكون خفضاً لاحقاً هذا العام. نتابع المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل أو مؤشر) على عقود آجلة لأسعار الفائدة الفيدرالية (عقود تعكس توقعات السوق لمسار سعر الفائدة) لقياس تغير توقعات السوق بشأن خفض الفائدة.
وعلى مستوى القطاعات، نبقى حذرين تجاه أسهم السلع الاستهلاكية الكمالية (إنفاق غير ضروري مثل السفر والترفيه وبعض السلع المعمرة). وقد رأينا خلال التباطؤ في 2025 أن التحسن المحدود في المعنويات لم يكن كافياً لرفع الإنفاق على السلع غير الأساسية عندما كانت الميزانيات مضغوطة. يمكن للمتداولين النظر في عقود خيار البيع (أداة تمنح الحق في البيع بسعر محدد وتُستخدم للتحوط من الهبوط) على الصناديق المتداولة للقطاع الكمالي، أو التفكير في «تداول الزوج» (شراء أصل وبيع أصل آخر لتقليل مخاطر السوق العامة)، مثل شراء أسهم السلع الاستهلاكية الأساسية وبيع أسهم السلع الكمالية.
وبالعودة إلى الخلف، يذكّر هذا التحسن المحدود بارتفاع قصير مماثل في معنويات المستهلك خلال الربع الثالث من 2025، قبل أن ينعكس سريعاً مع صعود أسعار الطاقة. لا تزال القراءة الحالية عند 48.5 أدنى بكثير من مستوى 50 الذي يفصل بين الانكماش والتوسع، ما يعني أن مخاوف الركود ما زالت قائمة. لذلك، يظل شراء عقود خيار بيع وقائية (عقود تُشترى كتحوط ضد تراجع الأسعار) على صناديق المؤشرات الواسعة استراتيجية تحوط مناسبة للأسابيع المقبلة.
