أضاف بنك الشعب الصيني (PBoC) إلى احتياطياته من الذهب في أبريل بعد تراجع مؤقت في الأسعار. ووسّع هذا الشراء سلسلة المشتريات إلى 18 شهراً متتالياً، مع إضافة 8.1 أطنان، وهي أكبر زيادة شهرية منذ ديسمبر 2024.
اشترت البنوك المركزية ومؤسسات عامة أخرى نحو 245 طناً من الذهب في الربع الأول، وفقاً لمجلس الذهب العالمي (WGC). وكان الإجمالي أعلى بـ3% مقارنة بالعام الماضي، وفوق متوسط آخر خمسة أعوام بشكل طفيف.
زخم شراء الذهب لدى البنوك المركزية
سجلت بولندا وأوزبكستان أكبر الإضافات في الربع الأول، بشراء 31 طناً و25 طناً على التوالي. وبلغت مشتريات الصين 7 أطنان في الربع الأول، مع توقع ارتفاع الإجمالي في الربع الحالي.
تم إعداد المقال باستخدام أداة ذكاء اصطناعي ومراجعته من محرر.
نرى إشارة واضحة من بنك الصين المركزي، إذ استغل تراجع الأسعار في أبريل لزيادة احتياطياته من الذهب. وكان هذا أكبر شراء منذ ديسمبر 2024، ويمدد وتيرة شراء مستمرة إلى 18 شهراً. ويعكس ذلك قناعة قوية لدى الجهات الرسمية بقيمة الذهب على المدى الطويل.
ولا يقتصر هذا الاتجاه على دولة واحدة، إذ أضافت البنوك المركزية عالمياً نحو 245 طناً في الربع الأول، وهو أعلى قليلاً من متوسط خمسة أعوام. وخلال الفترة 2022-2024، ساعدت مشتريات البنوك المركزية الكبيرة الذهب على تسجيل مستويات قياسية رغم قوة الدولار الأميركي. ومع توقع زيادة مشتريات الصين هذا الربع، يوفر طلب المؤسسات الرسمية دعماً أساسياً للأسعار.
إعدادات التداول وإدارة المخاطر
بالنسبة للمتداولين، قد يخلق هذا الشراء المستمر «حداً أدنى للسعر» (مستوى دعم يقلّل فرص هبوط كبير) خلال الأسابيع المقبلة. ومع تراجع «مؤشر تقلب الذهب» من Cboe (GVZ) إلى 20.5 من ذروته في أبريل—وهو مقياس لتذبذب السعر المتوقع المستخلص من أسعار عقود الخيارات—تبدو «عقود خيار الشراء» (Call Options: تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد) لآجال يوليو وأغسطس أكثر ملاءمة سعرياً. وقد تكون «فروق خيار الشراء» (Bull Call Spreads: شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتقليل التكلفة) طريقة أقل كلفة للاستفادة من احتمال عودة تدريجية نحو قمم العام.
ومع الطلب القوي، يمكن للمتداولين النظر في بيع «عقود خيار البيع خارج نطاق السعر الحالي» (Out-of-the-money Put Options: خيار بيع يكون سعر تنفيذه أقل من السعر الحالي) لتحصيل «علاوة» (Premium: المبلغ الذي يحصل عليه بائع الخيار). وقد جرى شراء الانخفاض الأخير إلى مستوى 2,300 دولار بسرعة في أواخر أبريل، ما يشير إلى دعم قوي يتماشى مع نشاط البنوك المركزية. وتستفيد هذه الاستراتيجية من ارتفاع السعر أو تحركه ضمن نطاق جانبي، مع افتراض أن موجة هبوط حادة غير مرجحة.
ويأتي هذا الطلب الرسمي القوي رغم أن بيانات التضخم الأخيرة من مكتب إحصاءات العمل الأميركي أظهرت بقاء «مؤشر أسعار المستهلكين» (CPI: مقياس للتضخم يتتبع تغير أسعار سلة من السلع والخدمات) عند 3.6% على أساس سنوي في أبريل، ما قد يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تثبيت أسعار الفائدة. تاريخياً، قد يضغط تثبيت الفائدة على الذهب. لكن استمرار مشتريات البنوك المركزية يشكل قوة معاكسة يجب أخذها في الحسبان ضمن الاستراتيجيات.
