صدور بيانات الوظائف الأميركية غير الزراعية (NFP)، ومعدل البطالة، ونمو الأجور اليوم. عززت الأسواق مراكز شراء صافية على الدولار الأميركي قبيل الإصدار، لكن هذا التموضع لا يُعد مبالغاً فيه.
مؤشر الدولار الأميركي (DXY) يحافظ على مستواه قرب 98.00. التحركات الفورية في السوق كانت أضعف مما يوحي به حجم المراكز.
مخاطر صعود الدولار قبل بيانات NFP
تشير عدة مؤشرات لسوق العمل إلى قراءة أقوى لبيانات وظائف أبريل مقارنة بتوقعات +65 ألف وظيفة. بلغ متوسط طلبات إعانة البطالة الأولية (طلبات أسبوعية يتقدم بها العاطلون للحصول على دعم) نحو 203 آلاف في أبريل، انخفاضاً من 209 آلاف في مارس.
أظهرت بيانات ADP (تقرير خاص يقيس التوظيف في القطاع الخاص) ارتفاعاً في التوظيف. كما ارتفع مؤشر التوظيف في قطاع الخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريد ISM (مسح نشاط الأعمال) إلى 48.0 من 45.2.
حتى إذا جاءت بيانات NFP أعلى من التوقعات، فمن غير المرجح حدوث تغير حاد نحو توقعات أعلى لأسعار الفائدة الأميركية. قد يحدّ ذلك من استمرار قوة الدولار ويُبقي مكاسب مؤشر DXY ضمن نطاق قريب من المستويات الحالية.
نرى أن المخاطر تميل إلى صعود الدولار الأميركي، مع ترجيح قراءة أقوى من توقعات +185 ألف وظيفة، ما قد يدفع مؤشر الدولار (DXY) فوق مستواه الحالي 104.50. تموضع السوق يميل إلى الشراء على الدولار، لكنه لا يبدو مفرطاً.
المؤشرات السابقة تدعم احتمال صدور رقم قوي اليوم. أظهر تقرير ADP أمس توظيفاً في القطاع الخاص عند +195 ألفاً، وصعد مؤشر التوظيف في خدمات ISM إلى 50.5، أي إلى نطاق التوسع (فوق 50 يعني نمو النشاط). كما بقي متوسط طلبات إعانة البطالة الأسبوعية مستقراً قرب 215 ألفاً خلال أبريل، ما يشير إلى متانة سوق العمل.
إعادة تسعير توقعات الفائدة من الفيدرالي قد تبقى محدودة
في ضوء ذلك، نرى أن بيع خيارات شراء الدولار الأميركي قصيرة الأجل (عقود تمنح حق شراء الدولار بسعر محدد خلال فترة قصيرة) أو تنفيذ استراتيجية «سبريد بيع» على خيارات الشراء (بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر أعلى للحد من المخاطر) قد يكون مناسباً. يتيح هذا الاستفادة من ارتفاع محتمل بعد NFP دون توقع اختراق كبير. كما يوفر العائد المحصل من بيع الخيارات هامش أمان إذا تحرك الدولار بشكل عرضي أو ارتفع بشكل محدود.
موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي يجعل من غير المرجح إعادة تسعير «متشدد» لآفاق الفائدة (أي رفع توقعات السوق لرفع الفائدة بسرعة)، ما قد يقيّد مكاسب الدولار. نتذكر كيف دفعت تقارير وظائف قوية في خريف 2025 إلى تغيير سريع في احتمالات رفع الفائدة. لكن تواصل الفيدرالي خلال 2026 وضع سقفاً أعلى لأي تشديد إضافي (أي مزيد من رفع الفائدة أو تقليص السيولة).
