توصل «مسح توقعات المستهلكين» لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لشهر أبريل إلى أن الأسر الأميركية تتوقع تضخماً أعلى على المدى القريب، فيما لم تتغير التوقعات على المديين المتوسط والطويل. وصدر المسح يوم الخميس.
ارتفعت توقعات التضخم للأشهر الـ12 المقبلة إلى 3.6% في أبريل مقارنة بـ3.4% في مارس. واستقرت التوقعات عند 3.1% لأفق ثلاث سنوات و3% لأفق خمس سنوات.
توقعات التضخم على المدى القريب
توقعت الأسر انخفاض أسعار البنزين بعد ارتفاعها في مارس إلى 9.4%. وارتبطت زيادة مارس بما وصفته الدراسة بـ«صدمة طاقة»، أي ارتفاع مفاجئ في أسعار النفط والغاز نتيجة اضطراب جيوسياسي مرتبط بالحرب مع إيران.
تباينت الآراء حول الأوضاع المالية الشخصية في أبريل. وأفاد المشاركون بوجود حالة عدم يقين بشأن أوضاعهم المالية، وتوقعوا أن يصبح الحصول على الائتمان (التمويل عبر القروض وبطاقات الائتمان) أصعب مقارنة بمارس.
كما تباينت التوقعات بشأن التوظيف والأجور والدخل. وتوقع المشاركون ارتفاع البطالة خلال العام المقبل.
تحول التركيز نحو مخاوف النمو
اليوم، تغيرت الصورة مع ظهور أثر السياسة النقدية الأكثر تشدداً (رفع أسعار الفائدة وتقليص دعم السيولة) التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي. وتشير بيانات أبريل 2026 إلى تباطؤ مؤشر «نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية» (Core PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي لأنه يستبعد العناصر الأكثر تقلباً مثل الغذاء والطاقة، إلى معدل سنوي قدره 2.8%. ويعني ذلك أن مصدر القلق الرئيسي في العام الماضي يتراجع.
في المقابل، تصبح مخاوف 2025 بشأن ضعف سوق العمل أكثر أهمية. فمعدل البطالة، بعد أن سجل أدنى مستوى عند 3.5% العام الماضي، ارتفع إلى 3.9% في أحدث تقرير للوظائف. ويدعم ذلك اتجاهاً كانت الأسر تتوقعه، ما يشير إلى أن تباطؤ الاقتصاد قد يحل محل التضخم كأبرز مصدر للمخاطر.
تعكس أسواق المشتقات هذا التحول، إذ تُظهر عقود «فيد فندز فيوتشرز» (عقود آجلة تعكس توقعات السوق لمستوى سعر فائدة الاحتياطي الفيدرالي مستقبلاً) تسعيراً لاحتمال مرتفع لخفض الفائدة لاحقاً هذا العام. وتشير التسعيرات حالياً إلى احتمال يزيد على 70% لخفض الفائدة بحلول اجتماع سبتمبر 2026، مقارنة بتوقعات أكثر تشدداً قبل عام.
كما ينبغي مراقبة أسواق الائتمان، حيث لا تزال المخاوف المتعلقة بتشدد الحصول على التمويل قائمة. وتُظهر بيانات «مسح آراء مسؤولي الإقراض الكبار» (استطلاع يجمع تقييمات البنوك لاتجاهات الإقراض ومعايير منح القروض) أن البنوك تواصل تشديد معايير الإقراض لقروض الشركات التجارية والصناعية. وقد يرفع ذلك مخاطر الضغوط على ائتمان الشركات.
