ارتفع معدل التضخم الرئيسي في المكسيك بنسبة 0.2% في أبريل، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.25%.
تشير البيانات إلى زيادة شهرية أقل من المتوقع، وتضيف إلى الصورة الأحدث لتحركات الأسعار في المكسيك.
الآثار على سياسة بنك المكسيك (Banxico)
جاءت بيانات تضخم أبريل عند 0.2%، أي أضعف من توقعاتنا البالغة 0.25%. يمنح ذلك بنك المكسيك المركزي (Banxico) مساحة أكبر للنظر في خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعاً. وقد يضغط هذا التطور على البيزو المكسيكي نحو الانخفاض، إذ استفاد سابقاً من فارق أسعار الفائدة المرتفع (أي الفرق بين أسعار الفائدة في المكسيك والولايات المتحدة).
ينبغي الآن دراسة استراتيجيات تستفيد من احتمال تراجع قيمة البيزو المكسيكي مقابل الدولار الأميركي. ومن طرق التموضع شراء خيارات شراء على زوج الدولار/البيزو (USD/MXN) تستحق خلال الربع القادم؛ وخيار الشراء هو عقد يمنح الحق (وليس الالتزام) بشراء السعر عند مستوى محدد قبل تاريخ محدد. وبالعودة إلى عام 2025، ارتفع البيزو بقوة عندما أبقى بنك المكسيك سعر الفائدة عند 11.00% لمواجهة التضخم المستمر، ما يشير إلى بداية مرحلة مختلفة.
كما يبرز الاهتمام بأدوات سوق الفائدة، وبشكل خاص مقايضات سعر الفائدة المرتبطة بمؤشر TIIE؛ والمقايضة هي عقد لتبادل دفعات فائدة بين طرفين، وTIIE هو سعر فائدة مرجعي بين البنوك في المكسيك. نرى أن استراتيجية “استلام الفائدة الثابتة” على عقود 3 و6 أشهر تبدو جذابة، أي الرهان على انخفاض أسعار الفائدة المستقبلية مع اتجاه أكثر ميلاً للتيسير. وقد انخفض بالفعل سعر مقايضة TIIE لمدة 28 يوماً بمقدار 15 نقطة أساس (وهي وحدة قياس تعادل 0.01%) إلى 10.85% صباح اليوم 7 مايو 2026، ما يعكس سرعة تفاعل السوق.
بالنسبة للأسهم، تُعد هذه البيئة داعمة، لأن انخفاض تكاليف الاقتراض يساعد أرباح الشركات. ونرى فرصاً في شراء خيارات شراء على مؤشر IPC، وهو المؤشر الرئيسي لسوق الأسهم في المكسيك. وقد ارتفع المؤشر بالفعل بنسبة 0.8% في تداولات العقود الآجلة قبل افتتاح السوق؛ والعقود الآجلة هي اتفاقيات لتسليم أو تسعير أصل في وقت لاحق بسعر متفق عليه. ويُعد ذلك تحولاً مقارنةً بمزاج السوق في 2025 عندما تضررت قطاعات مثل السلع الاستهلاكية غير الأساسية بسبب ارتفاع الفائدة.
