زادت تقلبات الأسواق يوم الأربعاء 6 مايو، مع متابعة المستثمرين لأخبار الشرق الأوسط وتحركات الين الياباني بعد الاشتباه في تدخل رسمي بسوق العملات (أي قيام جهة حكومية بشراء أو بيع عملتها للتأثير على سعرها). لاحقاً يتضمن جدول الولايات المتحدة بيانات وظائف القطاع الخاص لشهر أبريل.
أوقف الرئيس الأميركي دونالد ترامب «مشروع الحرية»، مشيراً إلى «تقدم كبير» نحو اتفاق سلام دائم مع إيران. وقال الرئيس الإيراني مسعود بزشكيان إن الولايات المتحدة تنتهج «سياسة أقصى ضغط»، وإنه «من المستحيل» أن تخضع إيران لمطالب أميركية أحادية.
تفاعل الأسواق مع الجغرافيا السياسية وتحركات العملات
تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI، وهو خام نفط أميركي مرجعي) قرب 96 دولاراً، منخفضاً بنحو 4% خلال اليوم. تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY، وهو مقياس لقوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية) بنحو 0.5% إلى قرب 98.00، بينما ارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأميركية (عقود تُتداول على حركة المؤشر المستقبلية) بين 0.3% و0.8% خلال الجلسة الأوروبية.
هبط الدولار/الين (USD/JPY) إلى 155.00 من نحو 158.00 خلال أقل من ساعة قبل أن يتداول عند 156.20، منخفضاً 1.1% خلال اليوم. ارتفع اليورو/الدولار (EUR/USD) بنحو 0.4% إلى قرب 1.1730، وصعد الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) إلى نحو 1.3600.
ارتفع الدولار الأسترالي/الدولار (AUD/USD) بأكثر من 0.7% إلى فوق 0.7230، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2022. صعد الذهب بأكثر من 2.5% باتجاه 4,700 دولار.
تؤثر أوضاع التوظيف في العملات عبر الإنفاق والنمو والتضخم وسياسة البنوك المركزية. وتُراقَب زيادة الأجور كمصدر لضغوط تضخم مستمرة، كما تتابع البنوك المركزية، ومنها الاحتياطي الفيدرالي الأميركي والبنك المركزي الأوروبي، بيانات سوق العمل ضمن قرارات السياسة.
التقلبات الرئيسية وتداعيات سوق الخيارات
يجب متابعة الاشتباه في تدخل الين الياباني، لأنه يشير إلى «حدّ واضح» تضعه الجهات الرسمية. تاريخياً شهدنا تحركات مشابهة في 2024 عندما أنفقت السلطات اليابانية نحو 60 مليار دولار لدعم عملتها. هذا يرجّح ارتفاع «التقلب الضمني» في خيارات الين (وهو توقع السوق لحجم حركة السعر مستقبلاً والمُستنتج من أسعار الخيارات)، ما يجعل استراتيجيات الاستفادة من التحركات الكبيرة أكثر جاذبية، مثل «السترادل الطويل» (شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه وتاريخ الاستحقاق نفسه للاستفادة من أي حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً) مقارنة ببيع الخيارات.
ضعف الدولار يرتبط مباشرة بتقرير وظائف القطاع الخاص المرتقب، لأنه قد يؤثر في قرار الاحتياطي الفيدرالي. قراءة أقل من المتوقع، كما حدث خلال تباطؤات أواخر 2023، قد تعزز توقعات خفض مبكر للفائدة وتضغط على الدولار أكثر. لذلك قد يركز المتعاملون على المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل العملات أو المؤشرات) على احتمال هبوط مؤشر الدولار، عبر استخدام «خيارات البيع» (Put Options، تمنح حق البيع بسعر محدد) للتحوط أو للمضاربة.
هبوط خام WTI بنسبة 4% يوضح سرعة تلاشي «علاوة المخاطر الجيوسياسية» (زيادة السعر بسبب مخاوف الأحداث السياسية). هذا الهدوء في الشرق الأوسط قد يخفض تقلبات النفط، كما حدث عندما تراجع مؤشر تقلبات النفط (OVX، يقيس مستوى تقلبات أسعار خيارات النفط) بنسب مزدوجة خلال أسبوع بعد تراجع التوترات. في هذا السياق، قد يكون شراء خيارات البيع للتحوط من مزيد من الهبوط خطوة مناسبة، وإن كانت بتكلفة أعلى.
مع تحسن معنويات المخاطرة، تصبح «خيارات الشراء» (Call Options، تمنح حق الشراء بسعر محدد) على مؤشرات الأسهم الأميركية الكبرى أكثر جاذبية. قد يتراجع مؤشر التقلبات VIX (يقيس تقلبات السوق المتوقعة لأسهم S&P 500 ويُعرف بمؤشر الخوف) عن مستوياته المرتفعة الأخيرة. انخفاض VIX يقلل تكلفة شراء خيارات الشراء، ويتيح تعرضاً صعودياً بتكلفة أقل.
صعود الدولار الأسترالي إلى أعلى مستوى منذ منتصف 2022 مدفوع بتحسن الإقبال على المخاطرة وضعف الدولار الأميركي. الاختراق فوق 0.7230 يشير إلى قوة الاتجاه الصاعد. يمكن النظر في «سبريد خيارات الشراء» على زوج AUD/USD (شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل التكلفة مع تحديد الخسارة القصوى) للاستفادة من الزخم مع ضبط المخاطر إذا انعكست المعنويات.
يستفيد الذهب أساساً من تراجع الدولار، ما يسمح له بالصعود حتى مع تحسن شهية المخاطرة. خلال السنوات الأخيرة ظل الارتباط العكسي بين الذهب ومؤشر الدولار واضحاً (أي أن ارتفاع أحدهما غالباً يقابله تراجع الآخر)، ما يجعل الذهب أداة للتعامل مع اتجاه الدولار. لذلك يبقى استخدام «عقود الذهب الآجلة» (اتفاق لشراء أو بيع الذهب بسعر محدد في تاريخ لاحق) أو خيارات الذهب طريقة مناسبة للتعبير عن توقع هبوط الدولار خلال الأسابيع المقبلة.
