يقول بنجامين بيكتون، كبير محللي الأسواق في «رابوبنك»، إن بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) رفع سعر الفائدة النقدي بمقدار 25 نقطة أساس للمرة الثالثة على التوالي ليصل إلى 4.35%. ويطابق ذلك أعلى مستوى في الدورة السابقة بعد صدمات في جانب العرض (اضطرابات في توفر السلع والشحن) المرتبطة بـ«كوفيد-19» وحرب أوكرانيا.
وقالت محافظة بنك الاحتياطي الأسترالي ميشيل بولوك إن السياسة النقدية «مقيّدة إلى حد ما»، مشيرة إلى أن الأستراليين أصبحوا أفقر بسبب ارتفاع أسعار النفط.
افتراضات بنك الاحتياطي الأسترالي وتأثيرات الحرب
قالت بولوك إن لدى البنك مجالاً للتوقف مؤقتاً وتقييم تأثيرات حرب إيران على النمو والتضخم (ارتفاع الأسعار). وتفترض التوقعات المحدّثة للبنك أن الحرب ستنتهي قريباً وأن مضيق هرمز سيُعاد فتحه.
وذكر المقال أنه أُعدّ بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ثم راجعه محرر.
بحلول أوائل 2026 أُعيد فتح مضيق هرمز، ما أدى إلى تراجع أسعار النفط من ذروتها التي تجاوزت 120 دولاراً للبرميل. واستقر خام برنت هذا الأسبوع قرب 85 دولاراً للبرميل، ما خفف ضغوط التضخم بقوة.
تموضع الأسواق لانخفاض الفائدة
تظهر تبعات الفائدة المرتفعة في البيانات. وأظهرت أحدث أرقام الربع الأول من 2026 أن التضخم السنوي وفق مؤشر أسعار المستهلك (CPI) انخفض إلى 3.2% مقترباً من النطاق المستهدف لدى البنك. وارتفع معدل البطالة إلى 4.4% مع تباطؤ الطلب.
تغيرت توقعات الأسواق مع تراجع الحديث عن المزيد من الرفع. وتُسعّر عقود الفائدة الآجلة (عقود مشتقات تعكس توقعات مسار الفائدة) احتمالاً مرتفعاً لخفضين على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام. وأصبح السؤال: متى يبدأ خفض الفائدة.
مع هذه الرؤية، قد ينظر المتداولون إلى أدوات تراهن على انخفاض الفائدة مثل عقود آجلة لسندات الحكومة الأسترالية لأجل 3 سنوات (عقود تعكس سعر السند مستقبلاً). ومع ترسخ توقعات الخفض، قد ترتفع أسعار هذه العقود.
كما أن تقلبات سوق الأسهم محط اهتمام، إذ قد يؤدي عدم وضوح توقيت الخفض إلى تحركات حادة. ويمكن استخدام الخيارات (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد) على مؤشر ASX 200، مثل استراتيجية «سترادل» (شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر وموعد الانتهاء نفسيهما) للاستفادة من حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً.
كما أن احتمال خفض الفائدة في أستراليا بينما تبقي بنوك مركزية أخرى مثل الاحتياطي الفيدرالي الأميركي دون تغيير قد يضغط على الدولار الأسترالي. وقد يُنظر إلى البيع على المكشوف للدولار الأسترالي مقابل الأميركي (الرهان على انخفاضه) عبر عقود العملات الآجلة أو عبر شراء خيارات بيع (Put) على زوج AUD/USD.
