ارتفع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) بنسبة 0.48% يوم الثلاثاء إلى نحو 157.91، مع بقاء الدولار مستقراً بعد تحرك السلطات اليابانية في سوق الصرف الأجنبي (تدخل رسمي لدعم الين) يوم الخميس الماضي. وكان الزوج قد تراجع بنحو 2.50%، أي قرابة 400 نقطة (Pips: أصغر وحدة شائعة لقياس حركة سعر أزواج العملات)، خلال ذلك التحرك.
أغلقت وول ستريت على ارتفاع، فيما قال مسؤولون أميركيون إن وقف إطلاق النار ما زال قائماً وإن عمليات الشحن تُرافق عبر مضيق هرمز. وبقيت الأسواق حساسة لمخاطر التصعيد، مع استقرار مؤشر الدولار الأميركي (US Dollar Index: مقياس لقوة الدولار مقابل سلة عملات) عند 98.48، وتراجع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بنسبة 0.14% إلى 4.426%.
بيانات السوق وخلفية المخاطر
أظهرت البيانات الأميركية تباطؤ النشاط في أبريل، إذ سجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM Services PMI: مؤشر يقيس نشاط قطاع الخدمات) مستوى 53.6 مقابل 54.0 في مارس. وارتفع المؤشر الفرعي للتوظيف من 45.2 إلى 48.0، فيما استقر مؤشر الأسعار المدفوعة (Prices Paid: مؤشر يقيس ضغوط الأسعار التي تواجهها الشركات) عند 70.7، وهو الأعلى منذ أبريل 2022.
اتسع عجز الميزان التجاري في مارس مع ارتفاع الواردات 3.6% وارتفاع الصادرات 3.1%. وتراجعت فرص العمل الشاغرة وفق تقرير JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey: تقرير يقيس الوظائف الشاغرة ودوران العمالة) من 6.922 مليون إلى 6.866 مليون، بينما كانت التوقعات 6.83 مليون.
حذر وزير المالية الياباني في 4 مايو من التحرك ضد تحركات المضاربة، وقُدّر دعم الين الأسبوع الماضي بنحو 35 مليار دولار. فنياً، كان السعر قرب 157.89، دون المتوسطات المتحركة (Moving Averages: متوسطات أسعار سابقة تُستخدم لتحديد الاتجاه) حول 158.69، مع مؤشر القوة النسبية RSI (14) (Relative Strength Index: مؤشر زخم يقيس قوة الحركة السعرية) قرب 45. وتقع المقاومة عند 158.69 و160.00، بينما الدعم قرب 155.38 و153.45 و148.40.
استراتيجية الخيارات ومخاطر التدخل
بالنسبة للمتداولين حالياً، يعني هذا السياق التاريخي أن التقلب الضمني في خيارات USD/JPY (Implied Volatility: توقعات السوق لحجم تذبذب السعر والمُسعّرة داخل علاوة الخيار) قد يبقى مرتفعاً خلال الأسابيع المقبلة. إذ إن احتمال اتخاذ إجراء مفاجئ من السلطات اليابانية يرفع حالة عدم اليقين، ما يجعل تسعير الخيارات حساساً لأي تحذيرات رسمية. وفي هذا المناخ، تصبح كتابة الخيارات من دون تغطية (Selling Naked Options: بيع خيارات من دون امتلاك تحوط كافٍ) عالية المخاطر، لأن الحركة المفاجئة قد تسبب خسائر كبيرة.
استراتيجية أكثر انضباطاً هي استخدام فروق الخيارات (Option Spreads: شراء وبيع خيارات معاً لتحديد الخسارة المحتملة) لتحديد المخاطر مع الاستفادة من احتمال إعادة اختبار القمم. على سبيل المثال، فرق شراء صاعد (Bull Call Spread: شراء خيار شراء وبيع خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى) يسمح بالمراهنة على الصعود باتجاه مستوى مثل 160، مع تحديد الخسارة القصوى بالعلاوة المدفوعة (Premium: تكلفة شراء الخيار).
في المقابل، لمن يتوقع رداً رسمياً جديداً، قد يفيد شراء خيارات بيع بعيدة عن السعر الحالي (Out-of-the-money Puts: خيارات بيع بسعر تنفيذ أقل من السعر الحالي) كتحوط أو مضاربة. هذه المراكز منخفضة التكلفة لكنها قد تحقق عائداً كبيراً إذا تحركت السلطات لخفض الزوج عدة مئات من النقاط مجدداً. ويُستحسن مراقبة التحذيرات اللفظية من المسؤولين لأنها كثيراً ما تسبق تحركات السوق.
