بلغ معدل البطالة في نيوزيلندا 5.3% في الربع الأول. وجاء ذلك أقل من التوقعات البالغة 5.4%.
يشير رقم البطالة للربع الأول عند 5.3% إلى أن سوق العمل أكثر تشدداً (أي أن عدد الباحثين عن عمل أقل مقارنة بالوظائف المتاحة) مما توقعنا، ما يدل على قوة كامنة في الاقتصاد. ويعني استمرار هذا التشدد استمرار ضغوط الأجور (ارتفاع الرواتب)، ما يرفع التضخم (ارتفاع الأسعار). لذلك، من المرجح أن يُبقي بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) سياسته المتشددة تجاه أسعار الفائدة (أي الفائدة المرتفعة للحد من التضخم) لفترة أطول مما كان متوقعاً.
تداعيات ذلك على سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي
يأتي هذا التقرير القوي للوظائف بعد أسابيع من صدور تضخم الربع الأول لعام 2026 عند 3.8% وظل مرتفعاً وصعب الانخفاض، وهو ما يزال أعلى بكثير من نطاق هدف بنك الاحتياطي النيوزيلندي. وفي آخر اجتماع له في فبراير 2026، أبقى البنك سعر الفائدة الرسمي (Official Cash Rate وهو سعر الفائدة الأساسي في البلاد) عند 5.50%، مؤكداً أن مهمته لم تنتهِ بعد. وستعزز هذه البيانات الجديدة موقف البنك المتشدد (أي الميل إلى إبقاء الفائدة مرتفعة أو رفعها لمواجهة التضخم) خلال الأسابيع المقبلة.
ينبغي إعادة تقييم أي مراكز استثمارية تراهن على خفض قريب للفائدة. ومن المرجح أن يؤجل السوق توقيت أول خفض متوقع، ربما من الربع الثالث من هذا العام إلى مطلع 2027. كما قد تميل استراتيجيات المشتقات (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل الفائدة أو العملة) إلى تفضيل دفع سعر ثابت في مقايضات أسعار الفائدة (Interest Rate Swaps وهي عقد لتبادل دفعات فائدة بين طرفين: ثابتة مقابل متغيرة) للتحوط من استمرار الفائدة المرتفعة.
تدعم هذه الأوضاع الدولار النيوزيلندي، إذ إن احتمال استمرار الفائدة المرتفعة يجعل العملة أكثر جاذبية للمستثمرين الأجانب. وقد نشهد قوة في الدولار النيوزيلندي، خصوصاً أمام العملات التي تشير بنوكها المركزية إلى خفض الفائدة. وبالنسبة للمتداولين، قد يكون شراء خيارات شراء على الدولار النيوزيلندي (NZD Call Options وهي عقود تمنح الحق في شراء العملة بسعر محدد خلال فترة معينة) طريقة مناسبة للاستفادة من هذه القوة المتوقعة.
كما يجب تذكر تقلبات السوق (تغيرات حادة وسريعة في الأسعار) التي شهدناها في أواخر 2025 عندما فاجأت قوة الاقتصاد المتداولين. حينها، كان كثيرون يراهنون على خفض مبكر للفائدة واضطروا لإغلاق صفقاتهم بسرعة عند صدور بيانات قوية. ويبدو تقرير الوظائف الحالي إشارة مشابهة إلى أن الاقتصاد لا يتباطأ بالسرعة التي يتوقعها السوق.
