تراجعت الفضة (XAG/USD) إلى نحو 72.85 دولار خلال جلسة آسيا يوم الثلاثاء، مع تداولها دون **المتوسط المتحرك الأُسّي** لـ100 يوم (EMA: متوسط يعطي وزناً أكبر لأسعار الأيام الأخيرة) واستمرار ضغوط البيع. وأسهمت تقارير عن هجمات إيرانية على سفن في مضيق هرمز في رفع أسعار النفط الخام وزيادة مخاوف التضخم.
رفعت مخاوف التضخم توقعات بقاء أسعار الفائدة الأميركية مرتفعة لفترة أطول. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري الأحد إن احتمال مزيد من رفع الفائدة لا يمكن استبعاده، مع استمرار مخاطر تضخم مدفوع بارتفاع أسعار الطاقة.
الصورة الفنية لا تزال سلبية
على الرسم البياني اليومي، يبقى السعر دون **المتوسط المتحرك الأُسّي** لـ100 يوم ودون **المتوسط المتحرك البسيط** لـ20 يوم ضمن **نطاقات بولينغر** (Bollinger Bands: نطاقات تقيس تذبذب السعر حول متوسطه). ويبلغ **مؤشر القوة النسبية** لـ14 يوماً (RSI: مؤشر يقيس قوة الزخم بين 0 و100) نحو 44، ما يشير إلى زخم هابط من دون وصوله إلى مستويات بيع مفرط.
تقع المقاومة عند المتوسط المتحرك الأُسّي لـ100 يوم قرب 74.45 دولار، ثم خط بولينغر الأوسط قرب 76.00 دولار، بينما يقع الحد العلوي للنطاق قرب 80.85 دولار. أما الدعم فيتمثل عند قاع 4 مايو عند 72.20 دولار، وقد يؤدي كسر هذا المستوى إلى استهداف الحد السفلي لنطاقات بولينغر قرب 71.15 دولار.
تتأثر أسعار الفضة بعوامل منها التطورات الجيوسياسية، ومخاطر الركود، وأسعار الفائدة، وتحركات الدولار الأميركي. كما يؤثر الطلب الصناعي من قطاعات مثل الإلكترونيات والطاقة الشمسية، إضافة إلى ارتباط الفضة بتحركات الذهب و**نسبة الذهب إلى الفضة** (Gold/Silver Ratio: عدد أونصات الفضة اللازمة لشراء أونصة ذهب واحدة).
من ضغوط 2025 إلى تعقيدات 2026
الطلب الصناعي القوي لا يزال عامل دعم رئيسي، إذ يشير أحدث تقرير لمعهد الفضة إلى أن الطلب على الاستخدامات الكهروضوئية (photovoltaic: استخدام الطاقة الشمسية لتوليد الكهرباء) نما 14% على أساس سنوي في الربع الأول 2026. لكن بيانات **التزامات المتداولين** (Commitment of Traders: تقرير يوضح مراكز كبار المضاربين والمؤسسات في أسواق العقود) تُظهر أنه رغم استمرار احتفاظ كبار المضاربين بمراكز شراء صافية كبيرة، فإن وتيرة الشراء الجديدة تباطأت خلال الأسبوعين الماضيين، ما يوحي بتراجع زخم الارتفاع.
في ظل هذه المعطيات، قد تكون استراتيجيات حماية المكاسب الأخيرة أو الاستفادة من فترة تماسك (consolidation: تحرك عرضي ضمن نطاق محدد) أكثر ملاءمة. يمكن أن يوفر شراء **عقود خيار بيع** (put options: عقد يمنح الحق في البيع بسعر محدد) بسعر تنفيذ قرب 82.00 دولار تحوطاً منخفض التكلفة لمراكز الشراء ضد تراجع حاد خلال الأسابيع المقبلة. ولمن يرى أن الارتفاع يتوقف مؤقتاً، فإن بيع **عقود خيار شراء مغطاة** (covered calls: بيع خيار شراء مقابل حيازة الأصل) على المراكز القائمة قد يولد دخلاً من ارتفاع **علاوات الخيارات** (option premiums: تكلفة شراء عقد الخيار).
أما **نسبة الذهب إلى الفضة** التي تراجعت من أكثر من 85:1 العام الماضي إلى نحو 78:1 حالياً، فتشير إلى تفوق أداء الفضة على الذهب مع بدء استقرار النسبة. ويُستحسن مراقبة أي عودة للنسبة فوق 80:1 كإشارة مبكرة لاحتمال انتقال السيولة إلى الذهب باعتباره ملاذاً أكثر أماناً نسبياً. وقد يكون نهج حذر باستخدام **فروق خيارات** محددة المخاطر (defined-risk option spreads: استراتيجيات خيارات تحدد الخسارة القصوى)، مثل **فارق خيار بيع هابط** (bear put spread: شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ أقل لتقليل التكلفة مع تحديد الربح)، مناسباً إلى أن تتضح سياسة الفيدرالي بشكل أكبر.
