انخفضت الفضة (XAG/USD) بأكثر من 3% يوم الاثنين مع ارتفاع الدولار الأمريكي بفعل الإقبال على الأصول الآمنة، على خلفية تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران في مضيق هرمز. وتداول زوج XAG/USD عند 72.74 دولاراً بعد أن لامس 76.00 دولاراً، مع بدء البحرية الأمريكية عملية «الحرية» التي أعلنها دونالد ترامب.
بعد مكاسب يوم الجمعة، انعكس اتجاه XAG/USD وسجّل على الرسم البياني نموذج «ابتلاع هابط» (إشارة فنية تعني أن شمعة هابطة كبيرة غطّت بالكامل حركة الشمعة الصاعدة السابقة، ما قد يدل على تحوّل نحو الهبوط). كما يشير مؤشر القوة النسبية (RSI، وهو مقياس لزخم الحركة يوضح قوة الشراء أو البيع) إلى زخم هابط.
مستويات الدعم الرئيسية والهبوط
قد يؤدي الهبوط دون 70.86 دولاراً، وهو أدنى مستوى في الدورة الأخيرة وأدنى قاع مسجّل في 20 أبريل، إلى تمديد الخسائر. وتشمل المستويات التالية 70.00 دولاراً وقاع أبريل عند 68.28 دولاراً.
على الجانب الصاعد، يحتاج المشترون إلى اختراق 73.00 دولاراً لاستهداف مستويات أعلى. وتتمثل مناطق المقاومة التالية في قمة 4 مايو عند 76.98 دولاراً ثم 78.00 دولاراً.
تتأثر أسعار الفضة بالمخاطر الجيوسياسية (توترات سياسية وأمنية بين الدول)، ومخاوف الركود (تباطؤ اقتصادي واسع)، وأسعار الفائدة، وقوة الدولار الأمريكي، لأن الفضة مُسعّرة بالدولار. كما تتشكل الأسعار بفعل الطلب، ومعروض التعدين، وإعادة التدوير، والاستخدام الصناعي في الإلكترونيات والطاقة الشمسية، واتجاهات الطلب في الولايات المتحدة والصين والهند، وغالباً ما تتحرك بالتوازي مع الذهب.
الخلفية الاقتصادية الكلية والمحركات الأساسية
على عكس العام الماضي، لا يستفيد الدولار الأمريكي من نفس مستوى طلب «الملاذ الآمن»، كما أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى توقف مؤقت في دورة رفع الفائدة. ويُعد ضعف الدولار واستقرار الفائدة بيئة داعمة للأصول التي لا توزّع عائداً مثل الفضة (أي لا تقدم فائدة أو كوبوناً). ويختلف ذلك عن أوائل مايو 2025، حين كان صعود الدولار عاملاً ضاغطاً بقوة على المعادن النفيسة.
لا يزال الطلب الصناعي محركاً رئيسياً للفضة، وبوتيرة أعلى من توقعات العام الماضي. ومن المتوقع أن يصل الاستهلاك الصناعي العالمي إلى مستوى قياسي جديد عند 690 مليون أونصة في 2026، مدفوعاً بارتفاع سنوي قدره 20% في الطلب على الألواح الشمسية وتصنيع المركبات الكهربائية. ويوفر هذا الاستخدام الصناعي دعماً قوياً للأسعار.
تراجعت نسبة الذهب إلى الفضة (Gold/Silver Ratio، وهي مقياس يقارن سعر الذهب بسعر الفضة لمعرفة أيهما أغلى نسبياً) من مستويات فوق 85:1 في مثل هذا الوقت من العام الماضي إلى مستوى أقرب للمتوسط التاريخي عند 78:1. ومع ذلك لا تزال مرتفعة، ما قد يعني أن الفضة أقل سعراً مقارنة بالذهب ولديها مجال لتعويض الفارق. وقد يدفع ذلك المتداولين إلى تفضيل الفضة على الذهب ضمن صفقات «القيمة النسبية» (مقارنة أصلين لاختيار الأرخص نسبياً).
من الناحية الفنية، لم تعد الأنماط الهابطة في مايو 2025 هي المؤثر الرئيس. فبدلاً من التعثر قرب 73 دولاراً، تتحرك الفضة حالياً في نطاق تماسك فوق دعم قوي عند 82 دولاراً، وتتجه لاختبار قمة لعدة سنوات قرب 88 دولاراً. وبالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل الفضة)، قد يكون هذا الوضع مناسباً لشراء «خيارات الشراء» (Call Options: عقد يتيح شراء الأصل بسعر محدد لاحقاً) أو تنفيذ «فارق صاعد لخيارات الشراء» (Bull Call Spread: استراتيجية بخيارين لتقليل التكلفة مع حد أقصى للربح) للاستفادة من احتمال استمرار الصعود باتجاه 90 دولاراً.
