أسعار النفط المرتفعة دعمت الدولار الكندي بعد فترة طويلة من الضعف. ويُوصف هذا الدعم بأنه مؤقت ما لم يتحسن الاقتصاد الحقيقي في كندا (أي النشاط الفعلي مثل الإنتاج والوظائف والإنفاق، وليس مجرد تحركات الأسواق) بما يكفي للسماح برفع أسعار الفائدة.
يُقال إن زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي (USD/CAD) يتداول قرب مستوى متوقع لنهاية سبتمبر. وتستمر توقعات 1.37 لزوج USD/CAD للنصف الأول من العام.
من المقرر أن تبدأ محادثات اتفاقية الولايات المتحدة-المكسيك-كندا (USMCA) في يوليو، وتُطرح كمصدر لعدم اليقين للدولار الكندي. ويُوصف الاقتصاد الكندي بأنه هش، مع بقاء احتمال حدوث انتكاسات في الزوج.
يشير التقرير إلى أن كندا تعتمد على صادرات الطاقة أكثر من الولايات المتحدة، ما قد يكون مهمًا عند حدوث صدمة في أسعار النفط (أي ارتفاع أو هبوط مفاجئ وحاد في الأسعار). كما يذكر أن الدولار الكندي نادرًا ما يتحرك بمعزل عن الدولار الأمريكي لأن الاقتصادين مرتبطان بشكل وثيق.
من المتوقع تسجيل مستويات أقل لزوج USD/CAD فقط في النصف الثاني من العام. ويرتبط ذلك بوضوح توقيت رفع أسعار الفائدة من بنك كندا المركزي، وباكتمال مفاوضات التجارة.
لكن الوضع تغيّر الآن بشكل كبير مقارنة بما كان عليه العام الماضي. أصبح بنك كندا أكثر تشددًا (أي يميل إلى رفع الفائدة لكبح التضخم)، فرفع سعر الفائدة الرئيسي (سعر السياسة النقدية) في يناير ومارس لمواجهة تضخم مستمر؛ وأفادت هيئة الإحصاء الكندية (Statistics Canada) بأن التضخم ظل عند 3.1% في أبريل. هذا الاختلاف في السياسة النقدية أصبح محركًا أساسيًا للعملة.
كما أن القول بهشاشة الاقتصاد الكندي يفقد مصداقيته. فقد أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الأول 2026 نمو الاقتصاد بمعدل سنوي 1.8%، متجاوزًا التوقعات ومشيرًا إلى متانة كامنة. ويستمر هذا الأداء حتى مع تراجع أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI، وهو معيار نفطي أمريكي لأسعار الخام) من ذروتها في 2025 إلى نحو 78 دولارًا للبرميل.
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل العملة أو النفط)، فهذا يعني أن أسباب الحذر تجاه الدولار الكندي تراجعت. انتقل التركيز من ضعف الاقتصاد إلى بنك مركزي يحارب التضخم بنشاط. لذلك ينبغي التفكير في مراكز تستفيد من قوة إضافية للدولار الكندي، أو على الأقل توقف تراجعه الطويل أمام الدولار الأمريكي.
ينبغي أن تتحول الاستراتيجيات نحو الاستفادة من احتمال هبوط زوج USD/CAD. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات شراء على الدولار الكندي (CAD Call Options: عقد يمنح الحق في شراء الدولار الكندي بسعر محدد لاحقًا، بما يحقق ربحًا إذا ارتفع الدولار الكندي/انخفض USD/CAD) لتحقيق مكاسب من هبوط الزوج مع مخاطر محددة. كما أن بيع فروق خيارات الشراء على USD/CAD (Call Spreads: بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ مختلف لتحديد الربح والخسارة) قد يكون مناسبًا للاستفادة من الرأي القائل إن صعود الزوج بات محدودًا بسبب تشدد بنك كندا.
