تباطأ تضخم إندونيسيا على أساس شهري في أبريل، إذ تراجع إلى 0.13% من 0.41% في الفترة السابقة.
وتظهر القراءة الأخيرة ارتفاعاً أقل في أسعار المستهلكين مقارنة بالشهر السابق، من دون إعلان تفاصيل إضافية.
أدّت قراءة التضخم المنخفضة بشكل مفاجئ في أبريل إلى تغيير ملحوظ في مشهد الأصول الإندونيسية. هذا الهبوط الحاد إلى 0.13% من 0.41% جاء خلافاً لتوقعات السوق التي كانت أقرب إلى 0.30%. والخلاصة المباشرة أن الضغوط على بنك إندونيسيا (BI) لمواصلة «دورة التشديد» (أي رفع أسعار الفائدة لتقليل التضخم) تراجعت إلى حد كبير.
ومع تراجع التضخم السنوي إلى 2.9%، عادت القراءة إلى نطاق هدف بنك إندونيسيا البالغ 1.5% إلى 3.5%. ويغيّر ذلك نظرة أسعار الفائدة من «متشددة» (تميل إلى رفع الفائدة) إلى «محايدة»، مع احتمال التحول لاحقاً نحو «تيسير» (خفض أسعار الفائدة) خلال العام. وبناءً على ذلك، يمكن التفكير في الاستعداد لاحتمال انخفاض الفائدة عبر استخدام «مبادلات أسعار الفائدة» (عقود مالية لتبادل مدفوعات فائدة متغيرة وثابتة) بحيث يتم اختيار أو بناء مراكز تستفيد من تراجع الفائدة.
بالنسبة لمتداولي العملات، يخلق ذلك وضعاً معقداً للروبية الإندونيسية. فرغم أن استقرار التضخم يعد عاملاً داعماً على المدى القصير، فإن احتمال خفض الفائدة في إندونيسيا بينما يُبقي الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة قرب 4.75% قد يشكل ضغطاً على الروبية. وقد يكون من المناسب استخدام «خيارات» (عقود تمنح الحق في البيع أو الشراء بسعر محدد) قصيرة الأجل على زوج الدولار/الروبية للاستفادة من قوة الروبية في البداية، مع الحذر بشأن الاتجاه على المدى الأطول.
كما أن هذه البيانات تشير إلى انتهاء مرحلة رفع الفائدة التي نفذها بنك إندونيسيا في جزء كبير من عام 2025 للسيطرة على التضخم، والتي كانت قد دفعت «عوائد السندات» (العائد الذي يحصل عليه المستثمر من السند) إلى الارتفاع. وتشير المعطيات الجديدة إلى أن تلك الدورة انتهت، ما يرجّح ارتفاع أسعار السندات الحكومية. ونرى فرصة في الاحتفاظ بمراكز تستفيد من صعود «العقود الآجلة» (عقود لشراء أو بيع أصل في تاريخ لاحق بسعر محدد) على السندات الحكومية الإندونيسية لأجل 10 سنوات.
وتدعم هذه البيئة أيضاً الأسهم، مع تراجع مخاطر ارتفاع تكاليف الاقتراض. ومن المتوقع أن تستفيد أرباح الشركات الإندونيسية من استقرار السياسة النقدية. لذلك قد نشهد زخماً صاعداً لمؤشر IDX Composite خلال الأسابيع المقبلة.
