انخفض الجنيه الإسترليني بشكل طفيف أمام العملات الرئيسية، وتداول قرب 1.3590 مقابل الدولار الأمريكي خلال جلسة أوروبا يوم الجمعة. ومع ذلك، ظل قويًا عمومًا بفعل توقعات رفع أسعار الفائدة من بنك إنجلترا في الاجتماعات المقبلة.
وجاء ذلك بعد تصريحات محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي عقب قرار السياسة النقدية يوم الخميس. وأشار إلى إمكانية رفع الفائدة قبل أن يؤدي تضخم أسعار الطاقة إلى “آثار الجولة الثانية” (أي انتقال زيادة الأسعار إلى ارتفاعات جديدة عبر الأجور وتكاليف الإنتاج ثم الأسعار مجددًا).
إشارات بنك إنجلترا ورد فعل السوق
تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) قرب أعلى مستوى في أكثر من شهرين عند حوالي 1.3610 في أوروبا يوم الجمعة. وحافظ الزوج على تماسكه بعد إعلان بنك إنجلترا يوم الخميس.
وأبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي عند 3.75% بأغلبية 8 أصوات مقابل صوت واحد، بما يتوافق مع التوقعات. كما كرر أن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى الارتفاع إذا انتقلت الزيادة في أسعار الطاقة إلى “آثار الجولة الثانية” في التضخم.
توقعات الإسترليني وآثار التداول
في ضوء هذا المشهد، لم يعد من الحكمة الاعتماد على استراتيجية شراء “خيارات شراء” (Call Options: عقود تمنح الحق في شراء العملة بسعر محدد لاحقًا) على زوج GBP/USD بشكل مباشر. كما انخفضت “التقلبات الضمنية” (Implied Volatility: تقدير السوق لحجم تحركات السعر المستقبلية كما يظهر في تسعير الخيارات) مقارنة بذروة دورة رفع الفائدة في 2022-2023، ما يعني أن المتداولين يتوقعون تحركات سعرية أصغر. ونرى أن بيع “علاوة الخيارات” (Options Premium: المبلغ المدفوع أو المحصّل مقابل عقد الخيار) عبر استراتيجيات مثل “السترنغل القصير” (Short Strangle: بيع خيار شراء وخيار بيع خارج نطاق السعر الحالي بهدف الاستفادة من بقاء السعر ضمن نطاق محدد) قد يكون مناسبًا، استنادًا إلى توقع بقاء GBP/USD ضمن نطاق حول مستواه الحالي قرب 1.2850.
ويتمثل الخطر الرئيسي على هذا التصور في الولايات المتحدة أكثر من المملكة المتحدة. فقد جاءت بيانات التضخم الأمريكية أكثر ثباتًا من المتوقع، وقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على موقف أكثر تشددًا (Hawkish: يميل إلى رفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة لمكافحة التضخم) مقارنة ببنك إنجلترا. وأي تباين في السياسة النقدية بين البنكين المركزيين قد يحدد التحرك الكبير التالي في GBP/USD، ما يجعل البيانات الاقتصادية الأمريكية محور الاهتمام خلال الأسابيع المقبلة.
