ارتفعت مبيعات التجزئة الحقيقية في سويسرا بنسبة 0.5% على أساس سنوي في مارس.
وجاءت هذه النسبة أقل من التوقعات البالغة 1% للشهر.
ضعف الطلب الاستهلاكي في سويسرا
تشير قراءة مبيعات التجزئة الأضعف من المتوقع في مارس إلى تراجع إنفاق المستهلك السويسري. وهذا يؤكد اتجاه تباطؤ الطلب المحلي، وهو أمر مثير للقلق خاصة مع صدور بيانات تضخم أبريل عند مستوى منخفض بلغ 1.3%، وهو ضمن النطاق الذي يستهدفه المصرف الوطني السويسري. نرى في ذلك إشارة واضحة إلى تراجع الزخم الاقتصادي مع دخول الربع الثاني.
قد تدفع هذه البيانات المصرف الوطني السويسري (SNB) إلى الإبقاء على موقف «متحفّظ» تجاه رفع الفائدة (أي يفضّل إبقاء أسعار الفائدة منخفضة أو عدم تشديدها سريعاً)، ما يجعل أي زيادات إضافية في أسعار الفائدة خلال 2026 غير مرجّحة. لذلك، يمكن التفكير في مراكز تستفيد من ضعف الفرنك السويسري، خصوصاً أمام اليورو، حيث يبدو البنك المركزي الأوروبي أقل ميلاً لخفض الفائدة. ويُعد شراء «عقود خيار شراء» على زوج اليورو/الفرنك (أي أداة تمنح الحق في شراء الزوج بسعر محدد خلال فترة معينة مقابل كلفة تُسمّى علاوة) وسيلة مناسبة للاستفادة من احتمال اختلاف السياسات النقدية خلال الأسابيع المقبلة.
على صعيد الأسهم، يشكّل ضعف المستهلك ضغطاً مباشراً على الشركات المدرجة في مؤشر السوق السويسري (SMI) ذات الاعتماد الكبير على السوق المحلية. ورصدنا نمطاً مشابهاً في 2025 عندما أدت البيانات المحلية الضعيفة إلى أداء أدنى من المتوقع لقطاعات التجزئة والسلع الفاخرة.
اعتبارات التحوّط في الأسهم
وبناءً على ذلك، قد يكون شراء «عقود خيار بيع» على مؤشر SMI (أي أداة تمنح الحق في البيع بسعر محدد للتحوّط من الهبوط) أو تنفيذ «فارق خيار البيع» (استراتيجية تجمع بين شراء وبيع خيار بيع بأسعار تنفيذ مختلفة لتقليل الكلفة مقابل تحديد المكاسب) تحوّطاً فعالاً ضد احتمال تراجع المؤشر.
