أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) في الصين لشهر أبريل أن قطاع التصنيع بقي في منطقة التوسع، بدعم من طلب صادرات مرتبط بتطبيقات الذكاء الاصطناعي، بينما تراجع الطلب المحلي قبل عطلة عيد العمال. بشكل عام، بقيت ضغوط الأسعار تحت السيطرة، إلا أن أسعار المواد الخام وأسعار المنتجين في قطاع التصنيع ظلت مرتفعة.
(مؤشر مديري المشتريات PMI: استطلاع يقيس نشاط الشركات؛ القراءة فوق 50 تعني توسعاً، ودون 50 تعني انكماشاً).
سجّل مؤشر التصنيع الصادر عن CFLP مستوى 50.3 في أبريل (تقديرات بلومبرغ 50.1) بعد 50.4 في مارس، وهو الشهر الثاني فوق 50. وارتفع مؤشر التصنيع الخاص RatingDog إلى 52.2 (تقديرات بلومبرغ 51.0) من 50.8، وهو الشهر الخامس فوق 50 وأعلى مستوى منذ ديسمبر 2020.
(بلومبرغ: مزوّد بيانات مالية. القطاع الخاص: مؤسسات خارج الجهات الحكومية).
قوة التصنيع وتباين الطلب المحلي
تراجع نشاط غير التصنيع، إذ انخفض مؤشر CFLP لغير التصنيع 0.7 نقطة إلى 49.4 في أبريل (تقديرات بلومبرغ 49.8) من 50.1. وتراجع مؤشر الخدمات إلى 49.6 من 50.2، وانخفضت الإنشاءات إلى 48.0 من 49.3، وهبط مؤشر أسعار البيع إلى 48.1 من 49.9، بالتزامن مع ضعف الطلبات الجديدة وطلبات التصدير.
(غير التصنيع: الخدمات والإنشاءات وغيرها. الطلبات الجديدة: طلبيات الشراء المستلمة حديثاً).
ارتفعت الأرباح الصناعية 15.5% على أساس سنوي في الربع الأول 2026 (مارس: 15.8%؛ يناير–فبراير: 15.2%). وسُجلت مكاسب في المعادن غير الحديدية والمواد الكيميائية والاتصالات، بينما تراجعت الأرباح في الأدوية والسيارات وتصنيع المعدات العامة في مارس.
(على أساس سنوي: مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. المعادن غير الحديدية: مثل النحاس والألمنيوم، أي غير الفولاذ).
نرى فرصاً في أسواق السلع المرتبطة بالنشاط الصناعي في الصين، خصوصاً المعادن غير الحديدية. ومع ارتفاع الأرباح الصناعية 15.5% في الربع الأول وبيانات التصنيع القوية من القطاع الخاص، يبدو شراء عقود النحاس أو الألمنيوم الآجلة خياراً مناسباً.
(العقود الآجلة: اتفاق لشراء/بيع أصل لاحقاً بسعر محدد. شراء Long: الاستفادة إذا ارتفع السعر).
ارتفعت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن (LME) بأكثر من 8% خلال الشهر الماضي لتتجاوز 10,500 دولار للطن، وهو مستوى لم يُسجل منذ مطلع 2025.
(بورصة لندن للمعادن LME: سوق عالمي لتسعير المعادن).
بالنسبة لمشتقات الأسهم، تبدو استراتيجية “التداول على زوج” أكثر ملاءمة، عبر تفضيل القطاعات الصناعية على القطاعات المرتبطة بالاستهلاك. يمكن شراء “خيارات شراء” على صناديق مؤشرات متداولة (ETFs) ذات انكشاف على المواد والاتصالات في الصين، مع شراء “خيارات بيع” على الصناديق التي تتركز في أسهم السلع الاستهلاكية غير الأساسية والسيارات.
(مشتقات الأسهم: أدوات مالية مشتقة من أسعار الأسهم. التداول على زوج: شراء أصل وبيع/التحوّط بأصل آخر للاستفادة من الفارق. خيار شراء Call: حق الشراء بسعر محدد. خيار بيع Put: حق البيع بسعر محدد. ETFs: صناديق تُتداول في البورصة مثل الأسهم).
اليوان ضمن نطاق والتركيز على الخيارات
تشير التوقعات لليوان إلى تداول ضمن نطاق سعري أكثر من كونه رهاناً على اتجاه واضح. طلبات التصدير القوية تدعم العملة، لكن ضعف مؤشر الخدمات عند 49.4 واحتمال تخفيف السياسة الاقتصادية لاحقاً يضغطان للأسفل. وبقي سعر الدولار/يوان خارجي (USD/CNH) ضمن نطاق ضيق بين 7.28 و7.32 لأسابيع، ما يجعله مناسباً لاستراتيجيات بيع الخيارات مثل “السترنغل”.
(USD/CNH: سعر صرف الدولار مقابل اليوان في السوق الخارجية. بيع الخيارات: تحصيل علاوة مقابل تحمّل مخاطر حركة السعر. السترنغل Strangle: بيع/شراء خيار شراء وخيار بيع بأسعار تنفيذ مختلفة للاستفادة من بقاء السعر ضمن نطاق).
