ذكرت وكالة «رويترز»، نقلاً عن «نيكاي» ومصادر حكومية يابانية، أن السلطات اليابانية نفّذت يوم الخميس تدخلاً في سوق الصرف الأجنبي (أي شراء وبيع عملات للتأثير في سعرها). ويُعد ذلك أول تدخل رسمي يُبلّغ عنه منذ 2024، بعد تحذيرات متكررة للأسواق.
وبحسب التقارير، شملت العملية شراء الين الياباني وبيع الدولار الأميركي. وقيل إن وزارة المالية والبنك المركزي نفّذا العملية، من دون تأكيد رسمي فوري.
تفاصيل التدخل المبلّغ عنه
جاءت الخطوة بعد تصريحات سابقة لوزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما بشأن توقيت «التحرك الحاسم»، وتحذيرات دبلوماسي العملة أتسوشي ميمورا من التداولات المضارِبة (أي صفقات قصيرة الأجل تهدف للاستفادة من تحركات سريعة في السعر). وربطت السلطات هذه الخطوة بمخاوف من تحركات مفرطة ناتجة عن المضاربة في أسعار الصرف.
بعد التقارير والإشارات السابقة، بقي الين مدعوماً. وتراجع الدولار/الين بنسبة 2.21% يوم الخميس إلى نحو 156.90 وقت كتابة التقرير.
مع تداول الدولار/الين قرب مستويات مرتفعة تاريخياً عند 161.50، تترقب الأسواق احتمال تدخل جديد. ومن المهم الرجوع إلى ما جرى في 2025، حين تدخلت السلطات بعد تجاوز الزوج مستوى 157، كمرجع أساسي. كما أن التحذيرات اللفظية الحالية من المسؤولين تشبه العبارات التي استُخدمت قبل ذلك التحرك.
وبالعودة إلى تدخل 2025، تسبّب ذلك في هبوط حاد بنحو 2% في الدولار/الين خلال ساعات. ويؤكد هذا أن وزارة المالية مستعدة للتحرك بقوة للحد من المضاربين الذين يراهنون ضد الين. وتشير هذه السابقة إلى أن أي تحرك محتمل قد يكون مفاجئاً وقوياً لتعظيم أثره في السوق.
وتبقى المشكلة الأساسية هي الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. ومع إبقاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) سعر الفائدة الرئيسي عند 4.5%، وإظهار بيانات التضخم لشهر مارس 2026 استمرار التضخم عند 3.1%، يُرجّح أن يبقى الدولار قوياً. وهذا الضغط يعني أن أي تدخل قد يمنح الين دعماً مؤقتاً فقط.
تداعيات سوق الخيارات
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل العملة)، فهذا يعني أن «التذبذب الضمني» مرتفع جداً. والتذبذب الضمني هو تقدير السوق لحجم حركة السعر المتوقعة، ويُستنتج من أسعار عقود الخيارات. وتُظهر خيارات شهر واحد أكبر تحركات متوقعة منذ 2024. كما قفز تذبذب الدولار/الين لشهر واحد فوق 14%، ما جعل «علاوة الخيار» مرتفعة جداً (أي تكلفة شراء عقد الخيار). ويعكس ذلك استعداد السوق لحدث مفاجئ قد يحرك الأسعار بقوة في أي اتجاه.
نرى أن شراء «خيارات شراء الين» (Call: تمنح الحق في شراء الين بسعر محدد) أو شراء «خيارات بيع الدولار/الين» (Put: تمنح الحق في بيع زوج الدولار/الين بسعر محدد) قد يكون استراتيجية مناسبة في الأسابيع المقبلة. ويوفر ذلك طريقة بمخاطر محددة للاستفادة من احتمال ارتفاع الين بسرعة بعد أي تدخل. أما بيع الخيارات، خصوصاً بيع خيارات شراء الين من دون تغطية (أي بيع خيار من دون امتلاك أصل يحمي البائع)، فيحمل مخاطر كبيرة لأن تكرار حركة 2025 قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.
