انخفض زوج اليورو/الدولار الكندي يوم الأربعاء مع قوة الدولار الكندي بعد قرار بنك كندا، كما دعمت أسعار النفط الأعلى العملة. وجرى تداول الزوج قرب 1.5982، وهو مستوى قريب من أدنى مستوى في شهر، وبانخفاض نحو 0.28% خلال اليوم.
أبقى بنك كندا سعر الفائدة لليلة واحدة عند 2.25% بما يتوافق مع التوقعات، واعتمد نهج الترقب. وقال إنه يراقب الصراع في الشرق الأوسط، وكيف يستجيب الاقتصاد لرسوم الولايات المتحدة الجمركية (ضرائب تُفرض على الواردات) وعدم اليقين في سياسة التجارة.
بنك كندا يلمّح إلى الاعتماد على البيانات
لم يقدّم البنك توجيهاً واضحاً وقال إن القرارات ستعتمد على البيانات الاقتصادية. وقال المحافظ تيف ماكلم إن سعر الفائدة قريباً من المستويات الحالية يبدو مناسباً، وإن البنك قد يرفع الفائدة على خطوات متتالية إذا امتد التضخم المدفوع بالطاقة، أو قد يخفض الفائدة إذا فرضت الولايات المتحدة قيوداً تجارية كبيرة.
جاءت توقعات البنك دون تغيّر كبير، مع تقدير نمو الناتج المحلي الإجمالي (إجمالي قيمة السلع والخدمات المنتَجة) عند 1.2% في 2026 و1.6% في 2027 و1.7% في 2028. ومن المتوقع أن يبلغ التضخم 2.3% في 2026 ثم 2.1% في 2027 و2.0% في 2028.
يفترض السيناريو أن الرسوم الأميركية لا تتغير وأن أسعار النفط تتراجع نحو 75 دولاراً للبرميل بحلول منتصف 2027. ويتحول التركيز الآن إلى البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس، مع توقع بقاء الفائدة عند 2.0% للاجتماع السابع.
تباين نمو وتضخم منطقة اليورو
مخاوف بنك كندا مدعومة ببيانات هذا الشهر التي أظهرت قفزة غير متوقعة في مؤشر أسعار المستهلك في كندا (قياس متوسط تغيّر أسعار السلع والخدمات للمستهلكين) لشهر مارس إلى 2.9%، أعلى من هدف البنك البالغ 2%. ومع إغلاق أسعار خام غرب تكساس الوسيط WTI (خام نفط قياسي يُستخدم مرجعاً للتسعير) أمس فوق 95 دولاراً للبرميل للمرة الأولى منذ أواخر 2025، لا تبدو ضغوط التضخم في تراجع، ما يدعم الدولار الكندي.
في المقابل، تبدو أوضاع منطقة اليورو أكثر هشاشة، ما يجعل رفع الفائدة من البنك المركزي الأوروبي غداً غير مرجح. وأظهرت تقديرات أولية سريعة (بيانات مبكرة غير نهائية) بقاء تضخم أبريل مرتفعاً عند 2.8%، لكن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول لم يتجاوز 0.1%، ما يبرز مخاطر الركود التضخمي (تباطؤ النمو مع ارتفاع الأسعار). وقد دفعت مخاوف الركود البنك المركزي الأوروبي إلى التوقف عن رفع الفائدة في 2025، ويواجه معضلة مشابهة الآن.
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بسعر أصل مثل العملات)، قد يبدو شراء خيارات بيع على زوج اليورو/الدولار الكندي استراتيجية مناسبة. خيار البيع (عقد يمنح الحق في بيع الزوج بسعر محدد قبل تاريخ معين) بسعر تنفيذ قرب 1.5900 يتيح الاستفادة من مزيد من الهبوط مع تحديد الخسارة المحتملة. ويزداد ذلك أهمية بعد تحذير المحافظ ماكلم من أن قيوداً تجارية أميركية كبيرة قد تضطر البنك إلى خفض مفاجئ للفائدة، ما قد يسبب انعكاساً حاداً.
كما أن ارتفاع عدم اليقين لدى البنكين يرفع التقلب الضمني قصير الأجل (توقعات السوق لتذبذب السعر المستقبلي المستنتجة من أسعار الخيارات) في الزوج. وهذا قد يجعل استراتيجيات مثل فروق التقويم (بيع خيار قصير الأجل لتمويل شراء خيار أطول أجلاً) مناسبة للاستفادة من التقلب الحالي مع الاستعداد لاتجاه أطول مدى.
