ارتفعت تصاريح البناء في الولايات المتحدة بنسبة 11% في فبراير، بعد تراجع قدره 5.4% في الفترة السابقة.
يعكس هذا التغير انتقالاً من الانخفاض إلى النمو في عدد التصاريح الصادرة.
انتعاش تصاريح البناء يشير إلى زخم في سوق الإسكان
نشهد انعكاساً واضحاً في تصاريح البناء الأمريكية، إذ قفزت 11% في فبراير بعد هبوط 5.4% في الشهر السابق. وتُعد هذه البيانات «مؤشراً استباقياً» (أي إشارة مبكرة لما قد يحدث لاحقاً في الاقتصاد)، ما يرجّح تسارع النشاط الاقتصادي خلال الربيع والصيف. كما تشير هذه القراءة إلى عودة الثقة في قطاع الإسكان.
الرهان الأكثر مباشرة يكون على شركات بناء المنازل ومورّدي مواد البناء. ويمكن النظر في شراء «عقود خيار الشراء» (Call Options: أدوات تمنح المشتري حق شراء أصل بسعر محدد خلال فترة معينة) لشهري مايو ويونيو على صناديق مؤشرات متداولة مثل SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) (صندوق مؤشر متداول يتتبع أداء شركات بناء المنازل). وظهر نمط مشابه في منتصف 2023، عندما دفعت بيانات الإسكان القوية XHB للارتفاع بنحو 15% خلال الربع التالي.
وقد تعكس هذه القوة اقتصاداً أكثر متانة، ما يدعم مؤشرات السوق الأوسع. وقد تكون «عقود خيار الشراء» على صندوق S&P 500 (SPY) (صندوق مؤشر متداول يتتبع أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500) خياراً مناسباً، إذ إن نشاط البناء القوي يسبق غالباً تحسناً في التوظيف وإنفاق المستهلكين. وبالاستناد إلى تجارب سابقة، كان ازدهار الإسكان في 2021 عاملاً مهماً في صعود السوق بشكل عام.
لكن هذه البيانات القوية قد ترفع الضغوط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة. فمخاوف «سخونة الاقتصاد» (أي نمو سريع قد يرفع التضخم) قد تتزايد، ما يقلل احتمال خفض الفائدة لاحقاً. ويمكن التفكير في شراء «عقود خيار البيع» (Put Options: أدوات تمنح المشتري حق بيع أصل بسعر محدد خلال فترة معينة) على صناديق سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل مثل iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) (صندوق مؤشر متداول يركز على سندات خزانة تستحق بعد 20 سنة فأكثر)، توقعاً لانخفاض أسعار السندات مع تراجع رهانات خفض الفائدة.
ومن المرجح أن يزيد هذا المستوى من المفاجأة في البيانات من تقلبات السوق خلال الأسابيع المقبلة. ومن الاستراتيجيات البسيطة الرهان على ارتفاع «التقلبات» (أي تذبذب الأسعار) عبر شراء «عقود خيار الشراء» على مؤشر CBOE للتقلبات (VIX) (مؤشر يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم الأمريكية، ويُعرف بمؤشر الخوف). وشهد VIX ارتفاعات تجاوزت 20% في عدة مرات خلال 2022 بعد تقارير اقتصادية غيّرت توقعات السوق بشأن التضخم وسياسة الفيدرالي.
