تراجع مؤشر مناخ الأعمال في منطقة اليورو خلال أبريل، ليصل إلى -0.28 مقارنةً بـ -0.27 في القراءة السابقة.
يشير الانخفاض الطفيف في مناخ الأعمال إلى -0.28 إلى أن الثقة لا تزال ضعيفة. ورغم أن التراجع محدود، فإنه يؤكد اتجاه التشاؤم الذي نتابعه خلال آخر فصلين (ربعين) ماليين. وهذا يعني أن الشركات ما زالت مترددة في ضخ استثمارات جديدة، ما قد يضغط على النمو الاقتصادي خلال الأشهر المقبلة.
بيانات منطقة اليورو تشير إلى استمرار الضعف
يتضح هذا الضعف في المعنويات أيضاً في أرقام أخرى حديثة، إذ سجّل مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو الصادر عن S&P Global قراءة 49.8، أي أقل بقليل من مستوى 50 الذي يفصل عادةً بين التوسع والانكماش. وفي الوقت نفسه، لا يزال التضخم مرتفعاً نسبياً عند نحو 2.6% ولا يتراجع بسرعة، ما يقيّد قدرة البنك المركزي الأوروبي على دعم الاقتصاد عبر خفض أسعار الفائدة أو تسهيل شروط التمويل. وتؤكد هذه البيانات الاتجاه الضعيف الذي بدأ في النصف الثاني من عام 2025، عندما بدأت طلبات التصنيع (طلبات الشراء الجديدة في المصانع) بالتراجع.
بالنسبة للمتعاملين في مشتقات مؤشرات الأسهم مثل عقود Euro Stoxx 50 الآجلة (عقود يتم الاتفاق فيها على شراء/بيع المؤشر لاحقاً بسعر محدد)، تبدو النظرة الحذرة إلى السلبية مناسبة. ضعف آفاق الأعمال قد يضغط على توقعات أرباح الشركات حتى نهاية العام. وقد يكون شراء خيارات البيع (Put Options: عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد لاحقاً) وسيلة مناسبة للتحوّط من مراكز الشراء القائمة أو للمراهنة على مزيد من التراجع.
تشير بيئة عدم اليقين الحالية إلى أن تقلبات السوق (حركة الأسعار صعوداً وهبوطاً) قد تكون مُسعّرة بأقل من الواقع. لذا نراقب الخيارات على مؤشر VSTOXX (مؤشر يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم الأوروبية، ويُستخدم كمقياس للقلق في السوق)، إذ يتم تداوله عند مستويات منخفضة نسبياً مقارنة بمتوسطه التاريخي خلال فترات الضغوط الاقتصادية. وقد يكون شراء خيارات الشراء (Call Options: عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد لاحقاً) على هذا المؤشر طريقة للاستفادة من ارتفاع القلق في الأسواق.
هذه الصورة الاقتصادية قد تكون سلبية أيضاً لعملة اليورو. فموقف البنك المركزي الأوروبي المائل للتيسير (أي تفضيل دعم النمو عبر سياسة نقدية أقل تشدداً)، مع ضعف النمو، قد يضع ضغطاً هبوطياً على سعر صرف اليورو مقابل الدولار (EUR/USD). ويمكن استخدام الخيارات لبناء مراكز على هذا السيناريو، مثل شراء فروق خيارات البيع على EUR/USD (Put Spreads: شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ مختلف لتقليل التكلفة مقابل سقف للأرباح) لاستهداف حركة هبوطية بكلفة أقل.
