انخفض الجنيه الإسترليني 0.4% مقابل الدولار الأميركي، وكان أداؤه أضعف عبر عدة أزواج عملات. وترتبط التحركات بعوامل محلية وخارجية.
تقيّم الأسواق حالة عدم اليقين السياسي المرتبطة برئيس الوزراء ستارمر وما قد تعنيه للسياسة المالية (سياسة الحكومة في الإنفاق والضرائب). وارتبطت الثقة الأخيرة بوزيرة الخزانة ريفز وبقواعدها المالية الذاتية (التزام مُعلن بوضع حدود للعجز والدين).
توقعات أسعار الفائدة لدى بنك إنجلترا
بالنسبة لاجتماع بنك إنجلترا يوم الخميس، تُسعّر الأسواق احتمالاً ضعيفاً لرفع الفائدة. وهي تُسعّر 16 نقطة أساس لشهر يونيو وإجمالي 60 نقطة أساس حتى ديسمبر. (نقطة الأساس = 0.01%، أي 60 نقطة أساس = 0.60%).
اتسعت فروق عوائد السندات بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة بشكل إضافي وتقترب من مستويات مرتفعة جديدة، بما يدعم الجنيه من منظور العوامل الأساسية (مثل الفائدة والتضخم والنمو). لكن معنويات السوق هي المؤثر الأقوى، وتسعير الخيارات يُظهر ارتفاعاً طفيفاً في تكلفة التحوّط من ضعف الجنيه. (الخيارات = عقود مالية تمنح الحق في الشراء أو البيع لاحقاً بسعر محدد، وتُستخدم للتحوّط وإدارة المخاطر).
تحرك زوج الجنيه/الدولار ضمن نطاق 1.3450 إلى مستويات 1.35، في حين لا يزال الاتجاه الصاعد الأوسع منذ أوائل 2025 قائماً.
فروق العوائد ومعنويات السوق
يظهر ذلك في أسواق السندات، إذ إن الفارق بين عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل عامين عند 4.75% وسندات الخزانة الأميركية لأجل عامين عند 4.25% يوفر دعماً للجنيه. (السندات الحكومية البريطانية تُعرف بـ“جيلت”، وعائد السند هو العائد السنوي الضمني الذي يطلبه المستثمر).
اتسع هذا الفارق مع بقاء بيانات التضخم في المملكة المتحدة مرتفعة عند 3.5%، ما يضغط على بنك إنجلترا للنظر في مزيد من التشديد لاحقاً هذا العام. (التشديد = رفع الفائدة أو تقليص السيولة لكبح التضخم). وعادة ما تشير هذه الظروف إلى عملة أقوى.
لكن استمرار عدم اليقين السياسي حول رئيس الوزراء، ومدى التزام وزيرة الخزانة بقواعد مالية صارمة، يزيد توتر المتداولين. هذه المعنويات السلبية هي السبب الرئيسي لضعف أداء الجنيه رغم الإشارات الاقتصادية الإيجابية، في مثال واضح على تغلّب نفسية السوق على البيانات في الوقت الراهن.
