ارتفع زوج الدولار الأسترالي/الين الياباني (AUD/JPY) إلى نحو 114.15 في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الاثنين. ودعمت شهية المخاطرة الدولار الأسترالي بعد تقارير أفادت بأن إيران أرسلت إلى الولايات المتحدة مقترحاً لإعادة فتح مضيق هرمز وإنهاء الحرب.
ودعا المقترح إلى تمديد وقف إطلاق النار بما يتيح للبلدين العمل نحو إنهاء دائم للحرب. وتسلّم البيت الأبيض المقترح عبر وسطاء باكستانيين، فيما ظلّ ردّ الولايات المتحدة غير واضح.
التضخم الأسترالي في دائرة الاهتمام
يترقّب المتداولون صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأسترالي لشهر مارس يوم الأربعاء. ومن المتوقع أن يسجل المؤشر 4.7% على أساس سنوي في مارس، مقارنة بـ3.7% في فبراير، وقد يؤثر ذلك في توقعات تحرك الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي يوم 5 مايو.
(النقطة الأساسية تعني 0.01%، أي أن 25 نقطة أساس تساوي 0.25%).
ومن المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي بنك اليابان سعر الفائدة عند 0.75% لاحقاً هذا الأسبوع. وتشير تقارير إلى أن البنك يقيم ضغوط التضخم الناتجة عن ارتفاع تكاليف الطاقة، بعد أن قالت الحكومة اليابانية إن تضخم المستهلكين تسارع في مارس للمرة الأولى خلال خمسة أشهر.
وأشارت ملاحظات خلفية إلى أن الين يتأثر بأداء الاقتصاد الياباني، وسياسة بنك اليابان، وفروق عوائد السندات بين الدول (أي الفرق بين عائد السندات في اليابان وعائدها في دول أخرى)، إضافة إلى شهية المخاطرة في الأسواق. كما ذكرت أن بنك اليابان اتبع سياسة نقدية شديدة التيسير (أي فائدة منخفضة جداً وإجراءات دعم قوية) بين 2013 و2024، ثم بدأ تقليصها تدريجياً منذ 2024.
إن مقترح إيران لإعادة فتح مضيق هرمز يقلص المخاطر الجيوسياسية الفورية. وقد دفع ذلك مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) — وهو مقياس لخوف الأسواق وتذبذبها — إلى الهبوط إلى 13.5، وهو أدنى مستوى له هذا الربع، ما حسّن المعنويات العامة. وتفيد هذه البيئة العملات المرتبطة بالمخاطرة مثل الدولار الأسترالي مقارنة بالين الياباني الذي يُنظر إليه كملاذ آمن.
توقعات الفائدة والتمركز
تتركز الأنظار على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين في أستراليا هذا الأسبوع، مع توقعات بارتفاع واضح إلى 4.7%. وأظهر مؤشر أسعار المنتجين للربع الأول (وهو مقياس لتغير أسعار السلع عند مستوى المنتجين قبل وصولها للمستهلك) ارتفاعاً بنسبة 1.5%، ما يشير إلى احتمال قوة تضخم المستهلكين. وتُسعّر الأسواق حالياً احتمالاً بنحو 75% لرفع الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي في اجتماع 5 مايو.
في المقابل، يُتوقع على نطاق واسع أن يُبقي بنك اليابان سعر الفائدة دون تغيير عند 0.75% هذا الأسبوع. وأشار المحافظ أويدا مؤخراً إلى أن نمو الأجور موجود، لكنه لم يتحول بعد إلى تضخم مستدام تقوده قوة الطلب، وهو ما يحتاجه البنك قبل اتخاذ خطوة جديدة. وهذا يعزز الرأي بأن بنك اليابان سيبقى حذراً وأبطأ من بنوك مركزية أخرى في رفع الفائدة.
وبناءً على ذلك، قد يفضّل بعض المستثمرين التمركز لاحتمال استمرار قوة AUD/JPY عبر خيارات الشراء (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد قبل تاريخ معين). ويبدو أن اختراق مستوى 115.00 قد يصبح أكثر ترجيحاً إذا جاءت بيانات التضخم الأسترالية أعلى من المتوقع هذا الأربعاء. وسيعكس ذلك استمرار الفارق بين سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي وبنك اليابان (أي اتساع فرق أسعار الفائدة بينهما).
