أرسلت إيران إلى الولايات المتحدة مقترحاً يهدف إلى إعادة فتح مضيق هرمز وإنهاء الحرب، بحسب بلومبرغ نقلاً عن تقرير لموقع «أكسيوس» يوم الاثنين. وذكر التقرير أنه استند إلى مسؤول أميركي ومصدرين مطلعين على الأمر.
وتضمن المقترح تمديد وقف إطلاق النار لإتاحة العمل على إنهاء دائم للقتال. كما نصّ على تأجيل المفاوضات النووية.
الربط بين وقف إطلاق النار والمحادثات النووية
وبحسب الخطة، لن تبدأ المحادثات النووية إلا بعد رفع الحصار الأميركي على مضيق هرمز. وذكرت «أكسيوس» أن وسطاء من باكستان نقلوا المقترح إلى البيت الأبيض.
وأشار التقرير إلى أنه من غير الواضح ما إذا كانت الولايات المتحدة ستنظر في المقترح. وأظهرت حركة السوق ارتفاع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 0.33% إلى 93.70 دولاراً وقت كتابة التقرير. (خام غرب تكساس الوسيط: مؤشر سعري رئيسي للنفط الأميركي)
إشارات سوق خيارات النفط وتوزيع المراكز
في هذا السياق، لا يزال «التذبذب الضمني» مرتفعاً في سوق «خيارات» النفط مقارنة بفترات الهدوء. (التذبذب الضمني: تقدير السوق لحجم تحرك السعر المتوقع مستقبلاً، والخيارات: عقود تمنح حق شراء/بيع الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) وارتفع «مؤشر تذبذب النفط» (OVX) بقوة خلال حصار 2025، ورغم تراجعه لاحقاً فإنه ما زال أعلى من أدنى مستوياته التاريخية. (OVX: مؤشر يقيس مستوى التذبذب المتوقع لأسعار النفط اعتماداً على أسعار الخيارات) ويعني ذلك أن السوق ما زال يأخذ في الحسبان احتمال حدوث صدمة مفاجئة في الإمدادات. (صدمة في الإمدادات: انقطاع أو تراجع مفاجئ في توفر النفط)
قد يفكر المتداولون في شراء «خيارات شراء» طويلة الأجل للتحوط أو للمراهنة على تصاعد جديد. (خيارات الشراء: تمنح الحق في شراء الأصل لاحقاً بسعر محدد) فأسعار تنفيذ عند 95 أو 100 دولار، التي بدت بعيدة قبل أشهر، أصبحت احتمالاً واقعياً إذا تعثرت الجهود الدبلوماسية. (سعر التنفيذ: السعر المتفق عليه في عقد الخيار)
ويظهر هذا التوتر في بنية التسعير، مع ميل واضح لصالح الارتفاع في أسعار الخيارات. إذ تُتداول «خيارات الشراء خارج نطاق السعر» بعلاوة أعلى من «خيارات البيع خارج نطاق السعر» المماثلة، ما يشير إلى أن المتداولين أكثر قلقاً من قفزة سعرية مقارنة بهبوط كبير. (خارج نطاق السعر: خيار يكون سعره المتفق عليه بعيداً عن السعر الحالي، وخيارات البيع: تمنح الحق في بيع الأصل لاحقاً بسعر محدد، والعلاوة: سعر عقد الخيار)
لذوي الشهية الأعلى للمخاطر الذين يعتقدون أن الوضع سيبقى مستقراً، قد يكون بيع «خيارات بيع مضمونة بالنقد» أو «فروق ائتمانية» عند أسعار تنفيذ أقل جذاباً. (خيارات بيع مضمونة بالنقد: بيع خيار بيع مع الاحتفاظ بسيولة كافية لشراء الأصل إذا تم تنفيذ العقد، والفروق الائتمانية: استراتيجية ببيع خيار وشراء خيار آخر لتحديد المخاطر) وتتيح هذه الاستراتيجية تحصيل علاوة تذبذب مرتفعة مع الرهان على تجنب السيناريو الأسوأ، لكن احتمال تغير جيوسياسي مفاجئ يجعلها أكثر خطورة. (علاوة التذبذب: ارتفاع سعر الخيارات بسبب زيادة توقعات التحرك السعري)
وتُظهر بيانات حديثة من إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) أن المخزونات التجارية العالمية من النفط الخام تقع دون متوسطها لخمسة أعوام بقليل. (EIA: جهة حكومية أميركية تنشر بيانات الطاقة، المخزونات التجارية: كميات النفط المخزنة لدى الشركات) ويعني ذلك أن السوق يملك هامش أمان أقل لامتصاص أي تعطّل قادم من مضيق هرمز. فالإغلاق، حتى لبضعة أيام، قد يترك أثراً أسرع وأشد على الأسعار مقارنة ببيئة وفرة في المعروض.
