هبط الذهب دون 4,700 دولار، ليتداول قرب 4,680 دولاراً في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين. وجاءت هذه الحركة مع استمرار الصراع في الشرق الأوسط، وترقّب المتداولين قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء، مع توقعات بعدم إجراء تغيير.
أفادت تقارير بتعثر محادثات السلام المرتبطة بالحرب مع إيران. وقال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إنه طلب من جاريد كوشنر وستيف ويتكوف عدم السفر إلى باكستان التي تتوسط في المحادثات، مضيفاً أن إيران «قدمت الكثير، لكن ليس بما يكفي». في المقابل، قال الرئيس الإيراني مسعود بزشكيان إن إيران لن تدخل في «مفاوضات مفروضة تحت التهديد أو الحصار».
توتر الشرق الأوسط وأسعار الذهب
قال رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو إنه أمر الجيش بـ«مهاجمة» ما وصفه بأهداف لحزب الله في لبنان، بحسب هيئة الإذاعة البريطانية (BBC). وأسهم ارتفاع التوتر في دعم أسعار النفط الخام، ما يزيد مخاوف التضخم (أي ارتفاع الأسعار) ويقلل مبررات خفض الفائدة. في المقابل، لا يمنح الذهب عائداً أو فائدة لحامله.
ومن المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية لشهر أبريل، مع تركّز الاهتمام على المؤتمر الصحافي لمعرفة التوجيهات بشأن تكاليف الطاقة وتوقعات الفائدة. وأضافت البنوك المركزية 1,136 طناً من الذهب بقيمة تقارب 70 مليار دولار في 2022، وهو أعلى مشتريات سنوية مسجلة، وفق مجلس الذهب العالمي.
استراتيجيات عقود الخيارات مع ارتفاع التقلبات
في ظل هذه العوامل المتعارضة، نرى أن شراء استراتيجية «سترادل» أو «سترانغل» على عقود الذهب الآجلة قد يكون خياراً مناسباً. و«عقود الخيارات» هي أدوات مشتقة (عقود ترتبط قيمتها بسعر أصل مثل الذهب) تمنح المشتري حق الشراء أو البيع بسعر محدد قبل تاريخ معين مقابل «علاوة» مدفوعة. و«السترادل» يعني شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه، بينما «السترانغل» يعني شراء خيار شراء وخيار بيع بأسعار مختلفة، بهدف الاستفادة من حركة قوية في السعر صعوداً أو هبوطاً، سواء بسبب تشدد مفاجئ من الفيدرالي أو تصعيد جديد في الشرق الأوسط. كما أن «التقلب الضمني» هو مستوى تذبذب الأسعار الذي تعكسه أسعار الخيارات، وهو مرتفع حالياً لكنه قد لا يعكس كامل المخاطر خلال الأسابيع المقبلة.
لمن يتوقعون هبوطاً أكبر، يمكن استخدام «سبريد بيع بخيار بيع» (Bear Put Spread)، وهي استراتيجية تجمع بين شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ أدنى لتقليل التكلفة مع تحديد المخاطر، بهدف الاستفادة من هبوط محتمل باتجاه 4,750 دولاراً. لكن يبقى الدعم من مشتريات البنوك المركزية عاملاً مهماً، إذ أضافت صافي 290 طناً في الربع الأول من 2026 وفق مجلس الذهب العالمي، ما قد يحد من أي تراجع كبير.
كما نراقب عن كثب مؤشر الدولار الأميركي، الذي يتحرك ضمن نطاق ضيق قرب مستوى 105.50 خلال الأسبوعين الماضيين. وقد يؤدي اختراق واضح إلى الأعلى، مدفوعاً بموقف أكثر تشدداً من الفيدرالي (أي تلميح إلى بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول أو احتمال رفعها)، إلى ضغط كبير على أسعار الذهب. بالمقابل، أي مؤشر على ضعف الاقتصاد يدفع الدولار للهبوط قد يدعم الذهب بقوة.
