استقر زوج اليورو/الجنيه الإسترليني قرب 0.8671 يوم الجمعة، ضمن نطاق ضيق، وأنهى الجلسة دون تغيّر يُذكر. وكان يتجه لتسجيل تراجع أسبوعي ثالث، مع استمرار تركيز الأسواق على تطورات الولايات المتحدة وإيران.
تلقى الجنيه الإسترليني دعماً من بيانات مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة لشهر مارس، إذ ارتفعت المبيعات الرئيسية 0.7% على أساس شهري (مقارنة بتوقعات 0.2%) بعد انخفاض سابق قدره 0.6%. وعلى أساس سنوي، ارتفعت المبيعات 1.7%، أقل من 1.8% لكنها أعلى من التقدير البالغ 1.3%.
بيانات اليورو تضغط على الزوج
تراجع اليورو بعد انخفاض مؤشر مناخ الأعمال الصادر عن معهد IFO الألماني (استطلاع يقيس ثقة الشركات) إلى 84.4 في أبريل من 86.3، دون توقعات 85.5. وتراجع تقييم الوضع الحالي إلى 85.4 من 86.7 مقابل توقعات 86.2، كما انخفضت التوقعات إلى 83.3 من 85.9 مقابل 85 متوقعة.
أفادت تقارير بأن وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي يُتوقع أن يزور إسلام آباد، لكن وكالة IRNA قالت إن الزيارة مخصصة لمحادثات مع مسؤولين باكستانيين وليست للتواصل المباشر مع الولايات المتحدة. كما أبقت مخاطر تعطل إمدادات النفط وأسعار الطاقة مرتفعة مع الحديث عن حصار بحري أميركي وحصار مزدوج عند مضيق هرمز، ما زاد مخاوف التضخم (ارتفاع الأسعار).
من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي كل من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع المقبل، مع اهتمام خاص بـ«التوجيه المستقبلي» (إشارات البنك حول مسار الفائدة لاحقاً). ويجري تتبع التضخم عبر مؤشر أسعار المستهلك (CPI) والمؤشر الأساسي (Core CPI) الذي يستبعد عادةً أسعار الغذاء والطاقة الأكثر تقلباً، فيما تستهدف بنوك مركزية كثيرة تضخماً قريباً من 2%.
تباين أسعار الفائدة وتمركزات عقود الخيارات
ردّ بنك إنجلترا بقوة أكبر على مخاطر التضخم خلال العام الماضي، مع زيادتين لأسعار الفائدة رفعتا سعر الفائدة الأساسي إلى 5.75%. وتشير أحدث بيانات التضخم في المملكة المتحدة لشهر مارس 2026، التي بلغت 3.1% وبقيت مرتفعة، إلى أن صانعي السياسات لن يتعجلوا خفض الفائدة. ويدعم هذا التوجه استمرار متانة إنفاق المستهلكين، إذ أظهرت أحدث بيانات مبيعات التجزئة نمواً محدوداً لكنه مستمراً.
في المقابل، كان البنك المركزي الأوروبي أكثر حذراً بسبب ضعف النمو الاقتصادي في منطقة اليورو، خصوصاً في ألمانيا. وبعد رفع واحد للفائدة خلال العام الماضي، بلغ سعر الفائدة الرئيسي 4.25%. ومع تراجع تضخم منطقة اليورو إلى 2.5%، تسعّر الأسواق احتمال خفض الفائدة قبل نهاية العام. ويواصل اتساع فارق أسعار الفائدة الضغط على اليورو مقارنة بالجنيه الإسترليني.
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل العملات)، تميل هذه البيئة إلى تفضيل استراتيجيات تستفيد من استمرار هبوط زوج اليورو/الجنيه، ولو بوتيرة أبطأ. ويمنح شراء «خيارات البيع» (Put Options: عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد) فرصة للمراهنة على مزيد من التراجع مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر.
وبدلاً من ذلك، لمن يتوقع بقاء الزوج دون مستويات مقاومة مهمة، قد يكون بيع «خيارات الشراء» البعيدة عن السعر الحالي (Out-of-the-money Call Options: عقود شراء يكون سعرها المحدد أعلى من السعر السائد) خياراً لجمع «العلاوة» (Premium: قيمة تُدفع مقابل عقد الخيار). ورغم تراجع بعض المخاطر الجيوسياسية، تبقى أسعار الطاقة مصدراً لتقلبات محتملة، ما يجعل عقود الخيارات أداة مفيدة لإدارة المخاطر في الأسابيع المقبلة.
