توقّعات المستهلكين في الولايات المتحدة للتضخم خلال عام واحد بلغت 4.7% في أبريل، مقابل توقعات السوق عند 4.8%.
قراءة أبريل جاءت أقل من المتوقع بمقدار 0.1 نقطة مئوية. وهذا يعني أن المستهلكين يتوقعون ارتفاعاً أقل قليلاً في الأسعار خلال الاثني عشر شهراً المقبلة مقارنة بالتقديرات.
تشير هذه البيانات الجديدة إلى أن ضغوط الأسعار قد تهدأ بوتيرة أسرع مما كنا نتوقع. ونرى أن ذلك يمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر لاعتماد موقف أقل تشدداً في اجتماعاته المقبلة. وقد يكون هذا عاملاً محفزاً لتغيّر مزاج المستثمرين في الأسواق خلال الأسابيع القليلة القادمة.
نتذكر بيانات مشابهة في أبريل 2025 عندما تراجعت أيضاً توقعات التضخم لعام واحد إلى 4.7%. لكن السياق مختلف الآن، إذ أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.5% خلال الأشهر الستة الماضية. وهذه القراءة الجديدة، إلى جانب تقرير الوظائف الأسبوع الماضي الذي أظهر تباطؤاً طفيفاً، تدعم احتمال تحوّل في السياسة لاحقاً هذا العام.
نراقب سوق الخيارات على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 وNasdaq 100. **الخيارات** هي عقود تمنح الحق (وليس الالتزام) بشراء أو بيع أصل بسعر محدد خلال فترة معينة. شراء **خيارات الشراء (Call)** أو **فارق خيارات الشراء (Call Spread)**—أي شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل الكلفة—قد يكون طريقة مناسبة للاستفادة من أي صعود محتمل إذا ارتفعت الأسواق على وقع هذا الخبر. وقد يستفيد قطاع التكنولوجيا بشكل خاص من أي إشارة إلى انخفاض الفائدة لاحقاً، لأن انخفاض الفائدة عادةً يرفع تقييمات أسهم النمو.
من المرجح أن يعيد سوق **العقود الآجلة لأسعار الفائدة**—وهي عقود تعكس توقعات المتعاملين لمسار الفائدة مستقبلاً—تسعير مسار أكثر ميلاً للتيسير بعد هذا التقرير. ونتوقع أن تتراجع **عائدات السندات الحكومية** (أي العائد الذي يحصل عليه المستثمر عند شراء السند) استجابة لذلك. وقد يكون بناء مراكز شراء في **العقود الآجلة لسندات الخزانة**—وهي عقود تراهن على حركة أسعار سندات الحكومة الأميركية—وسيلة مباشرة للاستفادة من هذا السيناريو.
تميل مثل هذه البيانات إلى تهدئة قلق الأسواق، ما قد يؤدي إلى تراجع **التقلبات الضمنية**—وهي مستوى التذبذب الذي يتوقعه السوق ويُستنتج من أسعار الخيارات. ويبلغ مؤشر VIX حالياً نحو 18، وقد يعود باتجاه مستوى 15. بيع **خيارات شراء على VIX خارج نطاق السعر** (Out-of-the-money)—أي خيارات شراء يكون سعرها المحدد أعلى من المستوى الحالي للمؤشر—قد يكون استراتيجية لمن يتوقع سوقاً أكثر هدوءاً.
