يرتبط الإغلاق المطوّل لمضيق هرمز بارتفاع أسعار النفط وتكاليف المدخلات (مثل الوقود والأسمدة والمواد اللازمة للإنتاج)، مع صعود أسعار السلع الزراعية والوقود بالفعل. ويُفترض أن يبلغ متوسط سعر النفط الخام 115 دولاراً للبرميل في الربع الثاني، ما قد يرفع التضخم في الولايات المتحدة إلى نحو 3.6% في الربع الثاني، وإلى قرابة 3.8% في الربعين الثالث والرابع من هذا العام.
وتشير تقارير إلى زيادات حادة في مدخلات القطاع الزراعي في الولايات المتحدة. فقد ارتفعت أسعار الأسمدة النيتروجينية (أسمدة تعتمد على عنصر النيتروجين لتحسين نمو المحاصيل) بأكثر من 30%، وارتفع اليوريا (نوع شائع من السماد النيتروجيني) بنسبة 47% (زيادة قياسية)، كما ارتفع ديزل المزارع بنسبة 46%.
ضغوط التضخم من الطاقة والمدخلات
إذا ظل مضيق هرمز مغلقاً لأسابيع، فقد ترتفع هذه التكاليف أكثر. وقد تتأثر أسعار الغذاء للمستهلكين مع انتقال ارتفاع تكاليف الأسمدة والوقود عبر سلاسل الإمداد (مراحل الإنتاج والنقل والتوزيع).
ويرتبط هذا السيناريو بزيادة التقلبات في الأسواق العالمية (تذبذب الأسعار بسرعة وارتفاع درجة عدم اليقين)، وبمزيد من الضغط على البنوك المركزية لتشديد السياسة النقدية بقوة أكبر (رفع أسعار الفائدة أو إبقاؤها مرتفعة للحد من التضخم). وقد يعني الأثر على أسعار الوقود المُكرر (مثل البنزين والديزل بعد تكرير النفط) والأسمدة أن تقديرات التضخم قد تكون أقل من الواقع.
يذكر المقال أنه أُعد بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر.
التموضع في أسعار الفائدة والطاقة والزراعة
وبالنظر إلى استمرار التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي، ينبغي الاستعداد لبيئة «فائدة مرتفعة لفترة أطول» (استمرار أسعار الفائدة عند مستويات عالية لفترة ممتدة). ويشمل ذلك استخدام عقود SOFR الآجلة (عقود مالية مرتبطة بسعر التمويل المضمون لليلة واحدة في الولايات المتحدة، وتُستخدم للتحوط من تغيرات الفائدة) كأداة تحوط (تقليل مخاطر الخسارة) ضد احتمال أن تكون تخفيضات الفائدة في 2026 أقل مما تتوقعه الأسواق حالياً. واستمرار ارتفاع تكاليف المدخلات يحدّ من قدرة البنك المركزي على تيسير السياسة دون المخاطرة بعودة التضخم للارتفاع.
في أسواق الطاقة، تراجع الذعر الفوري، لكن «علاوة مخاطر جيوسياسية» (زيادة في السعر تعكس مخاطر التوترات السياسية والأمنية) أصبحت مدمجة في أسعار النفط الخام. ويمكن للمتداولين استخدام عقود الخيارات (أدوات مالية تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد) على صناديق المؤشرات المتداولة للطاقة (ETF، صناديق تُتداول في البورصة وتتبع قطاعاً أو مؤشراً) مثل XLE للتحوط من ارتفاعات جديدة، إذ قد يدفع أي تصعيد في الشرق الأوسط النفط سريعاً للارتفاع. ويُعد استخدام «فروق الشراء» (Call Spreads، استراتيجية خيارات بشراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل التكلفة مع تحديد المخاطر) وسيلة أقل كلفة للحفاظ على التعرض لارتفاع الأسعار مع ضبط المخاطر.
ولا يزال أثر الزراعة يمتد عبر الاقتصاد. وتشير بيانات «مؤشر أسعار الأسمدة في أميركا الشمالية» إلى بقاء الأسعار مرتفعة، بزيادة 25% على أساس سنوي (مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي)، ما يضغط على هوامش المزارعين (الربحية). وهذا قد يشير إلى فرصة للاستفادة من توقعات ارتفاع أسعار الغذاء عبر استخدام المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل السلع) على صناديق المؤشرات المتداولة للسلع الزراعية مثل DBA.
