أفاد بنك «بي إن واي» (BNY) بأن الدعم السابق للكرونة النرويجية (NOK) الناتج عن ارتفاع أسعار الطاقة وتوقعات تشديد سياسة بنك النرويج المركزي (Norges Bank) بدأ يتراجع. وقال إن زخم العملات المرتبطة بالسلع الأولية يضعف، مع تسجيل NOK تدفقات خارجة مع تراجع الحاجة إلى التحوط (تقليل مخاطر تقلبات الأسعار) ووصول توقعات أسعار الفائدة إلى ذروتها.
وأضاف «بي إن واي» أن عملات السلع كانت في الصدارة سابقاً، بما في ذلك NOK والدولار الأسترالي (AUD) ضمن عملات مجموعة العشرة (G10). وأشار إلى أن AUD سجّل أكبر تدفقات خارجة خلال ثلاثة أيام، فيما سجّلت NOK يومين من التدفقات الخارجة.
اكتمال إعادة تسعير NOK تقريباً
قال «بي إن واي» إن إعادة تسعير NOK (تعديل السوق لتقييم العملة بناءً على معطيات جديدة) اكتملت إلى حد كبير. وأضاف أن بنك النرويج المركزي أشار إلى زيادة واحدة فقط إضافية في سعر الفائدة، ورفض توقعات السوق بمزيد من التشديد (رفع الفائدة لكبح التضخم).
ظل مؤشر ثقة المستهلك في النرويج سلبياً جداً في أبريل عند -19.1، دون تغير يُذكر عن مارس. وذكر التقرير أن المعنويات بقيت أقل من متوسطاتها الأخيرة وسط ارتفاع أسعار الطاقة والسلع، وعدم اليقين التجاري، وتوقعات زيادات إضافية في أسعار الفائدة.
دلالات التداول لزوج EUR/NOK
خلفية الطاقة أصبحت أقل دعماً مما كانت عليه خلال توترات 2025. فقد استقرت أسعار خام برنت وتُتداول حالياً قرب 82 دولاراً للبرميل، بعيداً عن القمم التي كانت تدفع تدفقات كبيرة إلى الكرونة. وبناءً على ذلك، يُفترض أن يتجه التموضع في مشتقات العملات (عقود مالية مثل «الخيارات» تُستخدم للتحوط أو المضاربة) بعيداً عن افتراض استمرار قوة NOK.
وعلى صعيد الاقتصاد المحلي، لا تزال ثقة المستهلك ضعيفة، مع تحسن طفيف فقط إلى -15.5 مقارنة بقراءة -19.1 المسجلة في أبريل من العام الماضي. ويعكس هذا الضعف المستمر هشاشة قد تدفع بنك النرويج المركزي لتجنب أي تشدد (موقف يميل إلى رفع الفائدة). وهذا يعني أن فرص صعود الكرونة باتت محدودة.
في هذا السياق، قد يفضّل المتداولون استراتيجيات تستفيد من تحرك عرضي أو ضعف NOK خلال الأسابيع المقبلة. وقد يكون بيع خيارات الشراء (Call) البعيدة عن السعر الحالي (Out-of-the-money: خيار لا يحقق ربحاً إذا نُفّذ بالسعر الحالي) على NOK مقابل اليورو أو الدولار الأميركي طريقة مناسبة لهذا الرأي، إذ تستفيد من ركود الحركة السعرية ومحدودية الصعود.
وعملياً، ارتفع سعر صرف اليورو/كرونة (EUR/NOK) من قيعان قرب 11.30 العام الماضي إلى مستويات حالية حول 11.90. وقد يكون استخدام «الخيارات» للتموضع لاحتمال استمرار الصعود التدريجي باتجاه 12.00 نهجاً أكثر حذراً. فالدعم الأساسي لقوة الكرونة تراجع بوضوح، بينما تبدو الكفة مائلة نحو عملة أضعف.
