ارتفعت أسعار النفط، مع صعود خام برنت مع تسبب الحرب مع إيران في تعطيل إمدادات الطاقة. وتُستخدم أسواق النفط والغاز كمؤشرات على أوضاع الأسواق الأوسع.
تقول وكالة الطاقة الدولية إن سوق الغاز الطبيعي العالمي يُتوقع أن يبقى شحيحاً (أي أن المعروض أقل من المطلوب) لمدة لا تقل عن عامين إضافيين. كما تؤدي الحرب إلى تأخير التوسع في الغاز الطبيعي المسال (LNG: غاز طبيعي يتم تبريده وتحويله إلى سائل لتسهيل نقله بالسفن) الذي كان متوقعاً.
اضطرابات الإمدادات وتأثير السوق
أدى النزاع إلى خروج نحو خُمس الإمدادات العالمية من النفط والغاز الطبيعي المسال. وتسببت الأضرار التي لحقت بالمنشآت القطرية في خفض قدرة التسييل (تحويل الغاز إلى سائل)، وقد يستغرق إصلاحها سنوات، ما يؤخر نمو الإمدادات الجديدة التي تقودها الولايات المتحدة.
تُقدّر وكالة الطاقة الدولية عجزاً تراكمياً بنحو 120 مليار متر مكعب بين 2026 و2030. ويشير ذلك إلى استمرار شحّ السوق خلال تلك الفترة.
تراجع الطلب على الغاز في مناطق الاستيراد الرئيسية، خصوصاً في آسيا. وتدفع الأسعار المرتفعة وإجراءات السياسات إلى التحول إلى وقود بديل وخفض الاستهلاك.
يبقى النفط محور الاهتمام الرئيسي، إذ يحافظ النزاع المستمر على الأسعار مرتفعة. ويستقر خام برنت فوق 115 دولاراً للبرميل، وهو مستوى لم نشهد استمراره منذ صدمات 2022. ونرى جدوى في شراء عقود خيار شراء طويلة الأجل (Call options: أداة تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد لاحقاً) للاستفادة من أي ارتفاع إضافي مع تحديد المخاطر.
تقلبات سوق الخيارات وتموضع التداول
تبدو أوضاع الغاز الطبيعي أكثر حساسية، خصوصاً مع الأضرار التي لحقت بمنشآت الغاز الطبيعي المسال في قطر. ومع تداول أسعار مؤشر TTF الأوروبي (سعر مرجعي للغاز في أوروبا) فوق 35 دولاراً لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu: مقياس لكمية الطاقة)، يبقى الفارق مقارنة بسعر هنري هَب الأمريكي (Henry Hub: سعر مرجعي للغاز في الولايات المتحدة) واسعاً، بما يعكس البحث عن إمدادات بعيدة عن مناطق النزاع. كما تأجلت الاستفادة المتوقعة من محطات التصدير الأمريكية الجديدة، ما يزيد ضيق السوق حتى 2028 على الأقل.
إن ارتفاع التقلبات في أسواق الطاقة يجعل شراء عقود الخيارات مكلفاً. ويمكن التفكير في استراتيجيات تستفيد من ذلك، مثل بيع عقود خيار بيع مضمونة نقداً (Cash-secured puts: بيع خيار بيع مع الاحتفاظ بنقد كافٍ لشراء الأصل إذا تم التنفيذ) عند هبوط الأسعار القوي، أو استخدام فروق رأسية (Vertical spreads: شراء وبيع خيارات بالمدة نفسها وبأسعار تنفيذ مختلفة لتقليل التكلفة) لخفض تكلفة الدخول في مراكز تتوقع الصعود. كما أن التقلب الضمني (Implied volatility: تقدير السوق لحجم تذبذب السعر المتوقع) على عقود الشهر القريب يتداول باستمرار فوق 40%، ما يتيح فرصة واضحة للاستفادة من العلاوة (Premium: قيمة/سعر عقد الخيار).
يجب أيضاً متابعة جانب الطلب، إذ بدأت الأسعار المرتفعة تؤثر في الاستهلاك في آسيا. وأظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI: مؤشر يقيس نشاط قطاع التصنيع ويعد إشارة مبكرة للطلب) من أسواق ناشئة رئيسية تراجعاً طفيفاً في التصنيع، وهو مؤشر مبكر لطلب الطاقة. وقد يضع ذلك سقفاً للأسعار، ما يجعل المراكز الطويلة المباشرة في العقود الآجلة (Futures: عقود لشراء/بيع أصل في تاريخ لاحق بسعر محدد) أكثر مخاطرة من دون أمر وقف خسارة واضح (Stop-loss: مستوى سعر لإغلاق الصفقة تلقائياً للحد من الخسارة).
