كان اليورو شبه مستقر مقابل الجنيه الإسترليني يوم الجمعة، وتداول عند 0.8675. وقيّد مستوى مقاومة قرب 0.8680 محاولات الارتفاع بعد هبوط يوم الخميس إلى 0.8654، كما لم تؤثر بيانات مبيعات التجزئة البريطانية كثيراً في الزوج.
ارتفعت مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة 0.7% في مارس بعد تراجع 0.6% في فبراير، متجاوزة التوقعات البالغة 0.2%. أما المبيعات الأساسية، أي المبيعات بعد استبعاد الوقود والسيارات لتوضيح اتجاه إنفاق المستهلك، فزادت 0.2% بعد هبوط 0.6%، بما يتوافق مع التوقعات.
استطلاعات المملكة المتحدة وارتفاع تكاليف المدخلات
أظهرت استطلاعات أولية لقطاع الأعمال في المملكة المتحدة استمرار توسع التصنيع والخدمات، بينما ارتفعت تكاليف المدخلات (كلفة المواد الخام والطاقة والأجور التي تتحملها الشركات) إلى أعلى مستوياتها منذ بدء تسجيل البيانات، ما زاد الضبابية بشأن النشاط في الفترة المقبلة.
انخفض مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن GfK إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات. وشملت المخاوف ارتفاع الأسعار المرتبط بصدمة الطاقة، إضافة إلى زيادة كلفة الرهن العقاري إذا رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة.
في منطقة اليورو، تحوّل التركيز إلى بيانات مناخ الأعمال الألمانية الصادرة عن معهد IFO، والمتوقع أن تضعف في أبريل بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة. كما ارتفعت حدة التوترات الجيوسياسية بعد عرض إيران مشاهد للاستيلاء على سفينة شحن في مضيق هرمز، في حين هدّد الرئيس الأميركي دونالد ترامب بتدمير أي سفينة تقوم بزرع ألغام في الممر المائي.
تقارب السياسات وتقلبات السوق
تراجعت مخاوف العام الماضي بشأن تكاليف الطاقة وتشاؤم المستهلك، لكنها لم تختفِ. ومع انحسار صدمة الطاقة الكبيرة في 2025، تحسنت ثقة المستهلك في المملكة المتحدة وفق GfK إلى -22 هذا الشهر، لكنها لا تزال ضمن نطاق التشاؤم. ومع وصول التضخم في المملكة المتحدة إلى 2.9% في مارس 2026، يشير بنك إنجلترا إلى أن خفض الفائدة قد يكون مطروحاً هذا الصيف، في تحول واضح عن نهج التشديد السابق.
ويتزامن هذا التحول مع البنك المركزي الأوروبي، المتوقع أيضاً أن يبدأ تيسير السياسة النقدية (خفض الفائدة أو تقليل تشددها) خلال الأشهر المقبلة بعد تراجع تضخم منطقة اليورو إلى 2.4% في مارس. هذا التقارب في السياسات يقلل التقلبات في زوج اليورو/الإسترليني. وقد يجعل ذلك تداول النطاق السعري (الشراء قرب الدعم والبيع قرب المقاومة ضمن نطاق محدد) أو بيع علاوة الخيارات (تحصيل قسط من بيع عقود الخيارات) مناسباً حالياً، مع الاستعداد لاحتمال اختراق إذا أشار أحد البنكين إلى وتيرة خفض أكثر حدة من الآخر.
تم استبدال توترات 2025 المتعلقة بإيران بمخاوف جديدة بشأن سلاسل الإمداد العالمية وتكاليف الشحن بسبب استمرار عدم الاستقرار البحري في البحر الأحمر. وتبقي هذه المخاطر احتمال حدوث قفزة مفاجئة في التضخم قائماً، ما قد يغيّر بسرعة مسار أسعار الفائدة. لذلك قد يكون من الحكمة التحوط عبر المشتقات (أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل العملات أو الفائدة) من خلال مراكز تستفيد من ارتفاع التقلبات (الربح عند صعود تذبذب الأسعار) لمواجهة صدمة اقتصادية غير متوقعة قد تنهي فترة هدوء السوق الحالية.
