ارتفع مؤشر «US 500» حتى أواخر أبريل مع تراجع المخاطر الجيوسياسية، واستمرار متانة النمو في الولايات المتحدة، وصمود أرباح الشركات، بدعم من شركات النمو الكبرى والشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. في المقابل، بقي التضخم مرتفعاً أكثر من المتوقع، وظلت أسعار النفط عند مستويات عالية، كما بقيت سياسة الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) مُشددة.
قلّصت الأسواق «علاوة المخاطر» المرتبطة بالحرب، وهي الزيادة التي تنعكس عادةً في أسعار النفط وارتفاع تذبذب الأسواق، ما حسّن شهية المستثمرين للمخاطرة. كما دعمت توقعات الأرباح هذا الصعود، مع تركيز المتداولين على الإيرادات وهوامش الربح وتوجيهات الشركات المستقبلية، رغم ارتفاع عوائد السندات (الفائدة في سوق السندات).
الصورة الفنية ومحركات السوق
واصلت البيانات الاقتصادية الإشارة إلى نمو مستمر بدلاً من «هبوط حاد»، ما يدعم توقعات أرباح الشركات. وتم التعامل مع ضغوط التضخم الأخيرة على أنها مرتبطة جزئياً بالطاقة، مع متابعة ما إذا كانت ستنتقل إلى قطاعات أخرى.
على الرسم البياني، تعافى السعر فوق مستوى «تصحيح 61.8%» قرب 6,744 (وهو مستوى فني شائع لقياس مقدار ارتداد السعر بعد هبوط)، واخترق مستوى «مقاومة» عند 7,011 (المقاومة: مستوى يصعب تجاوزه عادةً بسبب زيادة البيع). وتداول المؤشر قرب 7,107، أعلى «المتوسط المتحرك المُرجّح» (مؤشر فني يعطي وزناً أكبر للأسعار الأحدث) وأعلى «الخط الأوسط لنطاقات بولنجر» (مؤشر يقيس نطاق حركة السعر حول متوسطه). كما بقي مؤشر PPO إيجابياً (مذبذب يقيس الفارق النسبي بين متوسطين متحركين للمساعدة في تحديد الزخم)، واتسع «عرض نطاقات بولنجر» (اتساع النطاق يعني ارتفاع تذبذب السوق واحتمال اتساع الحركة).
المستويات الرئيسية تشمل مقاومة عند 7,201 و7,443، ودعماً عند 7,011 و6,744 (الدعم: مستوى قد يظهر عنده طلب شراء يحدّ من الهبوط). المسار القريب يميل للصعود ما دام 7,011 صامداً، لكن المخاطر تشمل النفط وعوائد السندات والتطورات الجيوسياسية ورسائل الفيدرالي والبيانات الاقتصادية المقبلة.
بعد هذا الصعود القوي، نتحول من موقف حذر إلى تفاؤل محسوب. ويُعدّ الاختراق فوق 7,011 على مؤشر «US 500» الإشارة الأهم للنظر في مراكز صعودية. وينصب تركيزنا على إمكانية امتداد الحركة نحو منطقة المقاومة 7,201 خلال الأسابيع المقبلة.
يدعم هذا التفاؤل بيانات تشير إلى متانة الاقتصاد وتراجع مخاوف السوق. فعلى سبيل المثال، هبوط مؤشر VIX (مؤشر يقيس توقعات تذبذب السوق ويُعرف بمؤشر الخوف) من قمم فوق 22 في أوائل أبريل إلى نحو 15 حالياً، يدل على تراجع كبير في علاوة المخاطر الجيوسياسية. ومع ثبات نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول عند 2.1% على أساس سنوي، وقراءة مؤشر أسعار المستهلك (CPI: مقياس التضخم) عند 3.4%، تدعم الأرقام فكرة تباطؤ دون ركود.
التمركز وإدارة المخاطر
مع انخفاض «التذبذب الضمني» (توقعات السوق المستقبلية للتذبذب كما تُستنتج من أسعار الخيارات)، أصبحت استراتيجية شراء «خيارات الشراء (Call)» (عقد يمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد خلال فترة) أكثر جاذبية مقارنةً بما كانت عليه قبل أسابيع. ويمكن النظر في آجال قصيرة تستهدف حركة نحو 7,201، مع اعتماد مستوى 7,011 كحد فاصل واضح لإلغاء الفكرة عند كسره. كما يُعدّ بيع «خيارات بيع (Put) مضمونة نقداً» (بيع عقد يمنح مشتريه الحق في البيع، مع الاحتفاظ بسيولة كافية لشراء الأصل إذا تم التنفيذ) تحت دعم 7,011 وسيلة أخرى للتعبير عن نظرة إيجابية مع تحصيل «علاوة» (قيمة تُدفع مقابل عقد الخيار).
ومع ذلك، يبقى الصعود هشاً، ويجب إدارة مخاطر الهبوط القادمة من النفط أو عوائد السندات. ويمكن التفكير في شراء «خيارات بيع خارج نطاق السعر الحالي» (Out-of-the-money: خيار سعر تنفيذه أبعد من السعر الحالي وأقل كلفة عادةً) كتحوط ضد انعكاس مفاجئ بسبب تصعيد جيوسياسي. كما أن استخدام «فروق خيارات الشراء الصعودية (Bull Call Spreads)» (شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتقليل الكلفة وتحديد المخاطر) بدلاً من شراء خيار شراء مباشر يُعدّ نهجاً أكثر انضباطاً لتحديد المخاطر في الصفقات الجديدة.
يشير اتساع «عرض نطاقات بولنجر» إلى دخول مرحلة اتجاه جديدة، لكنه ينبه أيضاً إلى احتمال اتساع تذبذب الأسعار. وهذا يعني الاستعداد لارتفاع الحركة حول صدور البيانات المهمة أو خطابات مسؤولي الفيدرالي. وأي إشارة لعودة مخاوف التضخم قد تدفع إلى حركة سريعة نحو نقطة الاختراق 7,011.
في النهاية، يجب ربط القرارات بالمستويات الفنية المحورية. ما دام «US 500» فوق 7,011، تبقى النظرة الصعودية قائمة. أما الكسر دون هذا المستوى فسيكون إشارة لتقليص المراكز الطويلة والاستعداد لاحتمال إعادة اختبار دعم أعمق عند 6,744.
