انخفضت الفضة (XAG/USD) بنحو 1% إلى قرابة 79.00 دولاراً خلال جلسة أوروبا يوم الثلاثاء. وتعرّضت لضغوط قبل جلسة الاستماع في مجلس الشيوخ الأميركي لتأكيد تعيين كيفن وورش، المرشح لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي).
تراقب الأسواق تصريحات وورش بحثاً عن مؤشرات حول اتجاه السياسة، بما في ذلك ما إذا كان سيتم الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. وكان دونالد ترامب قد انتقد الاحتياطي الفيدرالي وجيروم باول لعدم خفض أسعار الفائدة بوتيرة أسرع.
ردة فعل السوق على جلسة الاستماع لورش
بعد ترشيح وورش في 30 يناير، هبطت الفضة بأكثر من 30% بعد أن سجلت مستوى قياسياً قرب 121.60 دولاراً في اليوم السابق. وارتبطت الحركة بموقفه السابق الرافض لـ«التيسير الكمي» (ضخ السيولة عبر شراء السندات لدعم الاقتصاد) وتفضيله دولاراً أميركياً قوياً.
لم تُقدم تقارير تفيد بأن إيران وافقت على استئناف المحادثات مع الولايات المتحدة دعماً للفضة. وكانت توقعات وقف إطلاق النار قد عززت الفضة سابقاً، جزئياً بسبب تأثير انخفاض أسعار النفط في توقعات التضخم.
على الرسوم البيانية، تتحرك الفضة قرب «المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يوماً» (متوسط سعري يعطي وزناً أكبر للأسعار الحديثة لقياس الاتجاه) عند 77.04 دولاراً، مع ظهور نموذج «مثلث صاعد» يشير إلى تراجع حدّة التقلبات. ويقترب «مؤشر القوة النسبية RSI» (مؤشر زخم يقيس قوة الشراء والبيع) من 54؛ وتقع المقاومة قرب 81.52 ثم 85.46، بينما يظهر الدعم حول 76.50 ثم 70.00.
ارتفع «التقلب الضمني» (توقعات السوق لحجم حركة السعر المقبلة كما تُسعرها الخيارات) على خيارات الفضة XAG إلى أعلى مستوى في 12 شهراً عند 45% لعقود الشهر القريب، ما يدل على أن المتداولين يستعدون لحدث كبير. وتعكس هذه التسعيرات توقع حركة سعرية أكبر بكثير من النطاق الأخير، مع احتمال كسر حدود المثلث بين 76.50 و81.52. بالنسبة لمتداولي «المشتقات» (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل الفضة، كالعقود الآجلة والخيارات)، تتركز الفكرة على الاستفادة من ارتفاع التقلبات بدلاً من الرهان على اتجاه معين.
التموضع لاختراق التقلبات
يجب تذكر رد فعل السوق العنيف عند إعلان ترشيح وورش في 30 يناير. فقد أدى ذلك إلى موجة بيع تجاوزت 30% من القمة التاريخية قرب 121.60 دولاراً، إذ إن تفضيله التاريخي لدولار قوي ورفضه للتيسير الكمي معروفان. ويبرز هذا سابقة لاحتمال تزايد مخاطر الهبوط إذا أكدت جلسة الاستماع موقفاً «متشدداً» (يميل إلى رفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة لمكافحة التضخم).
وعند النظر إلى «العقود الآجلة لأسعار الفائدة» (عقود تعكس توقعات السوق لمسار الفائدة)، يبدو أن السوق استبعد بالكامل أي خفض للفائدة في 2026، ويُسعر احتمالاً بنحو 60% لرفع واحد على الأقل قبل نهاية العام. ويدعم هذا التحول تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في أوائل أبريل، الذي أظهر بقاء «التضخم الأساسي» (التضخم بعد استبعاد الغذاء والطاقة لتقليل التشوه) فوق 3.5%. وتدعم هذه البيانات استمرار سياسة نقدية مشددة.
ونظراً لطبيعة الحدث الحاسمة، قد تكون استراتيجية شراء «سترادل» أو «سترينغل» طويلة مناسبة للأسابيع المقبلة. و«السترادل» هو شراء خيار شراء وخيار بيع عند سعر تنفيذ واحد، و«السترينغل» شراء خيارين بسعري تنفيذ مختلفين، وكلاهما يهدف للربح من حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً دون الحاجة لتوقع الاتجاه. وتمثل «العلاوة» المدفوعة (تكلفة شراء الخيار) أقصى خسارة محتملة ضمن مخاطرة محددة.
لكن إذا جاء وورش بنبرة أكثر اعتدالاً أو «مُيسرة» (تميل لخفض الفائدة أو تسهيل السياسة) لتأمين الموافقة، فقد ينطلق «ضغط شراء» (ارتفاع سريع نتيجة إغلاق البائعين على المكشوف لمراكزهم) بشكل قوي. وسيكون الإغلاق اليومي فوق مقاومة المثلث الأفقية قرب 81.52 أول إشارة على هذا التحول، ما قد يعيد مستوى 85.46 المسجل في 13 مارس إلى الواجهة.
