شهد خام برنت تحركات سعرية واسعة مرتبطة بتصاعد التوتر مع إيران وتغيّر التصريحات حول وضع مضيق هرمز. وتفاعلت الأسعار مع أخبار وقف إطلاق النار وتبدّل التوقعات بشأن حركة الشحن عبر المضيق.
وخلال الأسبوع، ارتفعت الأسواق مع تنامي الآمال بالتوصل إلى تسوية بين إيران والولايات المتحدة. وقال وزير الخارجية الإيراني يوم الجمعة إن مضيق هرمز سيبقى مفتوحاً طوال المدة المتبقية من وقف إطلاق النار.
عناوين مضيق هرمز
لكن هذا الموقف تغيّر خلال أقل من يوم، إذ أعلنت إيران يوم السبت أن المضيق مغلق. وارتفعت حركة الشحن عبر المضيق يوم السبت ثم توقفت مجدداً.
تراجع خام برنت بنسبة -5.06% الأسبوع الماضي إلى 90.38 دولاراً للبرميل، بعد هبوط بنسبة -9.07% يوم الجمعة، مسجلاً أدنى إغلاق منذ 10 مارس. وصباح الاثنين، ارتفع برنت بنسبة +5.61% إلى 95.45 دولاراً للبرميل.
بعد ظهر الجمعة في لندن، قدّرت منصة بوليماركت (سوق توقعات يعتمد على المراهنات) احتمال عودة حركة المرور في المضيق إلى طبيعتها بحلول نهاية مايو عند 84%. ثم انخفضت النسبة لاحقاً إلى نحو 63%، قرب مستوى يوم الخميس الماضي، لكنها أعلى من مستوى 37% المسجّل في التوقيت نفسه من الأسبوع السابق.
يشهد السوق تقلبات حادة جداً؛ فقد هبطت أسعار برنت بأكثر من 9% يوم الجمعة ثم قفزت قرابة 6% صباح اليوم إلى 95.45 دولاراً. وترتبط هذه التحركات مباشرة بتضارب التصريحات الصادرة من إيران بشأن مضيق هرمز. ويبدو أن تقلب الأسعار المدفوع بالعناوين الإخبارية سيستمر في المدى القريب.
المخاطر ليست نظرية، إذ يمر عبر المضيق يومياً نحو 20% من إجمالي استهلاك النفط العالمي. وينعكس ذلك في سوق «المشتقات» (عقود مالية ترتبط قيمتها بسعر أصل مثل النفط)، حيث ارتفع مؤشر تقلبات النفط الخام (OVX) التابع لبورصة شيكاغو للخيارات CBOE إلى أكثر من 45 نقطة، وهو أعلى مستوى له هذا العام. ويعني ذلك أن المتداولين يتوقعون تذبذباً كبيراً في الأسعار، ما يجعل بناء «مراكز مباشرة» (شراء أو بيع النفط أو عقوده دون أدوات حماية) أكثر خطورة، ويدفع نحو استخدام أساليب تساعد على التعامل مع التقلبات.
استراتيجية الخيارات والتقلبات
نظراً لطبيعة المخاطر الثنائية—إما أن يكون المضيق مفتوحاً أو مغلقاً—نرى أن على المتداولين التفكير في استخدام «الخيارات» (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة) لتحديد المخاطر. ويمكن أن يوفّر شراء «فروق خيارات الشراء» (استراتيجية تجمع بين شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتحديد الربح والخسارة) طريقةً محددة المخاطر للمراهنة على مزيد من التصعيد، بينما يمكن استخدام «فروق خيارات البيع» (شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر أدنى) للاستفادة من احتمال حدوث انفراج مفاجئ. كما أن ارتفاع «التقلب الضمني» (توقعات السوق لحجم تذبذب السعر مستقبلاً كما تعكسه أسعار الخيارات) قد يجعل بيع الخيارات مغرياً، لكن خطر حدوث قفزة مفاجئة في الأسعار يبقى مرتفعاً.
وتُظهر تقديرات بوليماركت—التي هبطت من 84% إلى 63% لاحتمال حلّ خلال مايو—مدى سرعة تغيّر المزاج. عملياً، يتحرك التداول وفق الإعلانات الجيوسياسية، ما يعني أن أي مركز يحتاج متابعة مستمرة. وتفضّل هذه البيئة الصفقات القصيرة التكتيكية على الرهانات طويلة الأجل إلى حين اتضاح الصورة من جانب إيران.
