تراجعت العقود الآجلة لمؤشر «داو جونز» بنسبة 0.62% إلى ما دون 49,350 خلال ساعات التداول الأوروبية يوم الاثنين قبيل افتتاح السوق الأميركية. وانخفضت العقود الآجلة لمؤشر «إس آند بي 500» بنسبة 0.49% إلى قرب 7,120، وتراجعت عقود «ناسداك 100» الآجلة بنسبة 0.47% إلى نحو 26,700.
انخفضت العقود الآجلة للأسهم الأميركية مع ارتفاع الإقبال على تجنّب المخاطر بعد تجدّد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران. وقالت وكالة الأنباء الإيرانية الرسمية «إرنا» إن طهران رفضت استئناف المحادثات مع مسؤولين أميركيين، مشيرة إلى «توقعات غير واقعية» ومخاوف أخرى.
توترات الأسواق تدفع المستثمرين إلى تجنّب المخاطر
أغلقت إيران مضيق هرمز مجدداً بعد إعادة فتح قصيرة. وجاء ذلك عقب رفض الرئيس الأميركي دونالد ترامب رفع الحصار عن الموانئ.
وقال ترامب عبر منصة «تروث سوشيال» إن ممثلين عن الولايات المتحدة سيتوجهون إلى إسلام آباد يوم الاثنين لإجراء مفاوضات مع إيران. كما انتقد خطوة إيران بإعادة إغلاق المضيق، وكرر التهديد باستهداف البنية التحتية الإيرانية، بما في ذلك محطات الكهرباء والجسور.
تراجعت توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) مع استمرار الضغوط التضخمية، وارتفاع أسعار الطاقة بفعل توترات الشرق الأوسط. الأسبوع الماضي، ارتفع «داو جونز» 3.19%، بينما صعد «إس آند بي 500» و«ناسداك 100» بنسبة 4.54% و6.84%، مع تسجيل المؤشرين مستويات قياسية جديدة.
وقال محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إن «معدل التعادل» في سوق العمل، أي المستوى الذي عنده لا يضيف التوظيف ضغوطاً تضخمية ولا يخففها، قد يكون قريباً من الصفر. وقالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي إنها تقيّم ما إذا كان ارتفاع أسعار النفط ينتقل إلى تضخم أوسع في أسعار السلع والخدمات.
الاستعداد لتقلبات قصيرة الأجل
مع إشارة العقود الآجلة إلى هبوط حاد، يمكن التفكير في التحوط، أي تقليل الخسائر المحتملة، لزيادة الانكشاف على الأسهم بعد ارتفاع الأسبوع الماضي. ويعد شراء «عقود خيار البيع» (Put Options)، وهي عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد، على «إس آند بي 500» و«ناسداك 100» طريقة مباشرة للحماية من مزيد من التراجع خلال الأيام المقبلة. وتأتي هذه الخطوة تحسباً لعدم اليقين المرتبط بالشرق الأوسط.
تظهر مؤشرات على ارتفاع محتمل في تقلبات السوق. فعلى نحو تاريخي، تؤدي الصدمات الجيوسياسية إلى صعود مؤشر «في آي إكس» (VIX)، وهو مؤشر يقيس توقعات تذبذب السوق ويُعرف بمؤشر الخوف، من مستويات هادئة. ويمكن النظر في «عقود خيار الشراء» (Call Options)، وهي عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد، على مؤشر التقلب أو على «صناديق المؤشرات المتداولة» (ETFs)، وهي صناديق تُتداول في البورصة مثل السهم، المتخصصة في التقلب للاستفادة من أي زيادة متوقعة في القلق.
إعادة إغلاق مضيق هرمز تهدد بشكل مباشر قرابة خُمس إمدادات النفط اليومية العالمية، ما يرفع مخاطر صعود أسعار الطاقة. وقد يرتفع «النفط الخام الآجل»، أي عقود شراء أو بيع النفط للتسليم في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه، كما حدث في مطلع 2022 عندما قفزت الأسعار بأكثر من 30% خلال بضعة أشهر. وتبدو «عقود خيار الشراء» على صناديق قطاع الطاقة المتداولة أكثر جاذبية في الوقت الحالي.
استمرار التضخم، مع احتمال تغذيته بتكاليف الطاقة الأعلى، يعزز نهج الاحتياطي الفيدرالي «مرتفعة لفترة أطول» لأسعار الفائدة، أي الإبقاء على الفائدة عند مستويات مرتفعة لمدة أطول لكبح التضخم. وقد يؤدي ذلك إلى ضغوط على القطاعات المعتمدة على النمو مثل التكنولوجيا.
من المرجح أن يدفع تصاعد الخطاب بين واشنطن وطهران جزءاً من تدفقات الاستثمار إلى قطاع الدفاع. وقد تتفوق أسهم الشركات الدفاعية الكبرى على السوق الأوسع في هذه الأجواء. ويمكن أن توفر «عقود خيار الشراء» على أسهم محددة أو على صناديق دفاعية متداولة تعرضاً مباشراً لهذه التوترات.
بالنسبة لمن يتوقعون تراجعاً ويرغبون في خفض التكلفة المبدئية، تعد «استراتيجية سبريد بيع هابط» (Bear Put Spread) على مؤشرات مثل «إس بي إكس» (SPX) خياراً أكثر تحفظاً. وتعتمد هذه الاستراتيجية على شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ مختلف، للاستفادة من الهبوط مع تحديد الخسارة المحتملة مسبقاً.
