ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني (GBP/JPY) إلى نحو 214.60 خلال التداولات الأوروبية يوم الاثنين. وجاءت هذه الحركة مع تراجع الين الياباني وسط ضبابية بشأن قرار أسعار الفائدة من بنك اليابان المقرر في 28 أبريل.
تتباين توقعات الأسواق حول ما إذا كان بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة مع تدهور النظرة الاقتصادية بعد صدمة سلبية في أسعار الطاقة. وقال محافظ بنك اليابان كازو أويدا إن اليابان تشهد ارتفاعاً في التضخم بسبب «صدمة سلبية في جانب العرض»، أي ارتفاع التكاليف أو نقص الإمدادات بما يدفع الأسعار للارتفاع.
تركيز على تضخم اليابان
تتجه الأنظار في اليابان إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الوطني لشهر مارس، المقرر صدورها يوم الجمعة. ومن المتوقع أن يسجل المؤشر الوطني باستثناء الأغذية الطازجة 1.8% على أساس سنوي، مقارنة بـ1.6% سابقاً. (مؤشر أسعار المستهلكين يقيس تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون، و«على أساس سنوي» يعني مقارنة بالشهر نفسه من العام الماضي).
في المملكة المتحدة، شهد الجنيه الإسترليني أداءً متبايناً مع بداية أسبوع حافل بالبيانات. من المقرر صدور بيانات سوق العمل لثلاثة أشهر حتى فبراير يوم الثلاثاء، تليها بيانات تضخم مارس يوم الأربعاء.
ومن المتوقع أن يُظهر تقرير التوظيف تباطؤ نمو الأجور، مع بقاء معدل البطالة وفق معيار منظمة العمل الدولية (ILO) مستقراً عند 5.2% (وهو مقياس دولي موحّد لحساب البطالة). ومن المنتظر أن يتسارع التضخم.
وقال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إنه لا توجد حاجة للاستعجال في تغيير السياسة خلال اجتماع 30 أبريل، رغم «صدمة سلبية كبيرة». ويُعد مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة، الذي يصدر شهرياً عن مكتب الإحصاءات الوطنية، المقياس الرسمي للتضخم المستهدف حكومياً ويُقاس على أساس سنوي.
صورة الأسواق في أبريل 2026
تشير أوضاع أبريل 2026 إلى نمط مشابه لما شوهد في 2025. يتداول زوج GBP/JPY عند مستويات مرتفعة، ولامس أخيراً 218.00، لأن الفارق بين أسعار الفائدة لدى بنك إنجلترا وبنك اليابان لا يزال واسعاً. (فارق الفائدة يعني أن العائد على العملة ذات الفائدة الأعلى يكون أكبر، ما يدعمها أمام عملة الفائدة المنخفضة).
لا يزال الين ضعيفاً لأن بنك اليابان، رغم إنهاء أسعار الفائدة السلبية العام الماضي، يبقي سعر الفائدة عند 0.1% فقط. ومع استقرار التضخم الأساسي في اليابان قرب 2.5% (التضخم الأساسي يستبعد عادةً البنود الأكثر تقلباً مثل الغذاء والطاقة لقياس الاتجاه العام للأسعار)، تتراجع دوافع البنك لرفع الفائدة بقوة. وهذا يجعل اقتراض الين للاستثمار في عملات ذات عائد أعلى مثل الجنيه استراتيجية جذابة للمتداولين (وتُعرف عادةً بتداول العائد: الاقتراض بعملة منخفضة الفائدة وشراء عملة أعلى فائدة).
في المملكة المتحدة، يُبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي عند 4.75% للحد من التضخم الذي لا يزال أعلى من هدف 2%، مع أحدث قراءة عند 3.1% سنوياً. وتترقب الأسواق هذا الأسبوع بيانات جديدة للتضخم والتوظيف، لأنها ستؤثر في قرار البنك المقبل. وأي مؤشرات على أن التضخم لا ينخفض بسهولة قد تدعم استمرار أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول.
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل سعر الصرف)، قد يشير ذلك إلى أن الرهان على استمرار قوة GBP/JPY هو المسار المفضل. يمنح شراء «خيارات الشراء» (Call Options) على الزوج فرصة للاستفادة من أي صعود إضافي مع تحديد الخسارة المحتملة مسبقاً. ويُعد ذلك مفيداً قبل إعلانات البنوك المركزية في نهاية الشهر التي قد ترفع تقلبات السوق (أي سرعة وحدّة تغير الأسعار).
في المقابل، يبقى خطر الانعكاس السريع قائماً، إذ يشتهر هذا الزوج بتصحيحات حادة (هبوط سريع بعد ارتفاع). وقد يدفع تشدد مفاجئ من بنك اليابان أو توجه أكثر تيسيراً من بنك إنجلترا الزوج إلى الهبوط سريعاً. لذلك، يمكن استخدام «خيارات البيع» (Put Options) كأداة تحوط (لتقليل أثر الخسائر المحتملة) أو للمراهنة على تراجع محتمل عند هذه المستويات المرتفعة.
