تداولت الفضة قرب 80.50 دولاراً للأونصة الترويسية (وحدة وزن للمعادن النفيسة) خلال التعاملات الآسيوية صباح الاثنين، مع تقليص الخسائر لكنها بقيت في المنطقة السلبية. رفعت التوترات حول مضيق هرمز أسعار النفط، ما زاد مخاوف التضخم (ارتفاع عام في الأسعار) ورفع احتمال أن تواصل البنوك المركزية زيادة أسعار الفائدة.
قالت القوات المسلحة الإيرانية إن الولايات المتحدة خرقت وقف إطلاق النار بإطلاق النار على سفينة تجارية إيرانية، وفقاً لـ«بلومبرغ». وحذّرت إيران من رد وشيك على ما وصفته بـ«اعتداء بحري».
تصعيد مضيق هرمز
قال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إن البحرية الأميركية أطلقت النار على سفينة شحن ترفع العلم الإيراني في خليج عُمان وسيطرت عليها. وأضاف أن السفينة لم تمتثل لأوامر التوقف أثناء مغادرتها منطقة هرمز.
وأفادت وكالة الأنباء الإيرانية الرسمية «إرنا» بأن طهران رفضت استئناف المفاوضات مع مسؤولين أميركيين، مشيرة إلى «توقعات غير واقعية». وقال ترامب إن مسؤولين أميركيين سيتوجهون إلى إسلام آباد لإجراء محادثات مع إيران يوم الاثنين.
وقالت إيران لفترة وجيزة يوم الجمعة إن المضيق سيُعاد فتحه، ثم تراجعت عن ذلك يوم السبت بعد رفض ترامب رفع الحصار عن الموانئ الإيرانية. كما انتقد ترامب قرار إيران إعادة إغلاق المضيق، وجدد تهديداته باستهداف البنية التحتية الإيرانية، بما في ذلك محطات الكهرباء والجسور.
في ظل التوتر المرتفع في مضيق هرمز، يُتوقع ارتفاع حاد في تقلبات الأسواق خلال الأسابيع المقبلة. وقد يرتفع مؤشر تقلبات «سي بي أو إي» (VIX) وهو مقياس لمدى تذبذب سوق الأسهم الأميركية، من مستوى يقارب 19 إلى ما فوق 30. وفي مثل هذه الأجواء، قد يكون استخدام «عقود الخيارات» (أداة تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة محددة) أكثر ملاءمة لإدارة المخاطر من شراء «العقود الآجلة» مباشرة (عقد يلزم بالبيع أو الشراء في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه)، لأنه يحدد الخسارة المحتملة.
تداعيات التداول والتحوط
الوضع بالنسبة للفضة عند 80.50 دولاراً معقد، إذ تتحرك بين عاملين متعارضين. فعادةً ما تعزز الاضطرابات الجيوسياسية «أصول الملاذ الآمن» (أصول يلجأ إليها المستثمرون في الأزمات)، لكن الخوف من زيادات قوية في الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة تضخم مدفوع بارتفاع النفط يتغلب حالياً، ما يقوي الدولار ويضغط على الفضة التي لا تمنح عائداً (أي لا توزع فائدة). لذا قد ينظر المتعاملون في شراء «خيارات بيع» على الفضة (تمنح الحق في البيع بسعر محدد)، أو استخدام «استراتيجية سترادل» (شراء خيار شراء وخيار بيع معاً على السعر نفسه للاستفادة من الحركة الكبيرة صعوداً أو هبوطاً) للاستفادة من التذبذب المتوقع.
الرهان الأكثر مباشرة يتمثل في شراء النفط، لأن أي تعطّل في مضيق هرمز يقيّد الإمدادات العالمية. وقد دفعت هذه الصدمة أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) وهو خام قياسي أميركي، إلى الارتفاع بأكثر من 25% خلال الشهر الماضي، متجاوزة 110 دولارات للبرميل. ويمكن أن يوفر شراء «خيارات شراء» على عقود النفط الآجلة أو على «صناديق المؤشرات المتداولة» (ETF، صناديق تُتداول في البورصة وتتبع سعراً أو مؤشراً) تعرضاً مباشراً لتصعيد إضافي مع حد أقصى للخسارة إذا ظهرت فجأة تسوية دبلوماسية.
وبالتالي، يتعين الاستعداد لاحتمال تراجع أوسع في أسواق الأسهم. فارتفاع تكاليف الطاقة مع احتمالات زيادة أسعار الفائدة يشكل ضغطاً على أرباح الشركات وتقييمات الأسهم. وقد يشكل بيع عقود مؤشرات كبرى أو شراء «خيارات بيع» على المؤشرات تحوطاً من مخاطر «الركود التضخمي» (تباطؤ اقتصادي مع تضخم مرتفع).
