يوم الاثنين، حدّد بنك الشعب الصيني (PBOC) السعر المركزي لزوج الدولار الأميركي/اليوان الصيني (USD/CNY) عند 6.8648. ويقارن ذلك بتثبيت يوم الجمعة الماضي عند 6.8622 وتقدير «رويترز» عند 6.8291.
تتمثل الأهداف الرئيسية للسياسة النقدية لبنك الشعب الصيني في استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، ودعم النمو الاقتصادي. كما يعمل على إصلاحات مالية، مثل فتح الأسواق المالية الصينية وتطويرها.
هيكل الحوكمة في بنك الشعب الصيني
يمتلك دولة جمهورية الصين الشعبية بنك الشعب الصيني، لذلك لا يُعد جهة مستقلة بالكامل. ويؤثر أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني، الذي يرشحه رئيس مجلس الدولة، في الإدارة والتوجهات. ويتولى بان قونغ شنغ هذا المنصب إلى جانب منصب المحافظ.
يستخدم بنك الشعب الصيني عدة أدوات للسياسة النقدية، منها:
– **سعر إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام (Reverse Repo)**: أداة يضخ عبرها البنك المركزي سيولة قصيرة الأجل في النظام المصرفي مقابل ضمانات، لتوجيه أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
– **تسهيل الإقراض متوسط الأجل (Medium-term Lending Facility – MLF)**: قروض يقدمها البنك المركزي للبنوك لآجال أطول لدعم السيولة وتحديد اتجاه الفائدة متوسطة الأجل.
– **التدخل في سوق الصرف الأجنبي**: شراء أو بيع العملات للتأثير في سعر اليوان.
– **نسبة الاحتياطي الإلزامي (Reserve Requirement Ratio – RRR)**: نسبة من ودائع البنوك يجب الاحتفاظ بها كاحتياطي؛ خفضها يعني توفير أموال أكثر للإقراض وزيادة السيولة.
ويُعد **سعر الفائدة المرجعي للقروض (Loan Prime Rate – LPR)** سعر الفائدة القياسي في الصين، ويؤثر في أسعار القروض والرهون العقارية والودائع، كما ينعكس على سعر صرف اليوان.
تسمح الصين بوجود بنوك خاصة، ويبلغ عددها 19 بنكاً. ومن أكبرها WeBank وMYbank المدعومان من «تينسنت» و«آنت غروب». وسمحت الصين بدخول أوسع لمقرضين ممولين برأس مال خاص في 2014.
تداعيات السوق والتوقعات
من المرجح أن يعكس هذا التحرك مخاوف بشأن البيانات الاقتصادية الأخيرة، إذ بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول 4.8%، وهو أقل قليلاً من وتيرة الهدف الحكومي. ومع تراجع صادرات مارس بنحو 2% على أساس سنوي، يصبح ضعف العملة أداة لزيادة تنافسية السلع الصينية في الخارج. ويبدو أن البنك المركزي يعطي أولوية لدعم الصادرات على حساب قوة العملة في الوقت الحالي.
وبالنظر إلى تعدد أدوات السياسة، لا يمكن استبعاد مزيد من التيسير النقدي (أي خفض الفائدة أو زيادة السيولة لتحفيز الاقتصاد). ورغم الإبقاء على سعر **تسهيل الإقراض متوسط الأجل** عند 2.5% الأسبوع الماضي، جاءت النبرة أكثر ميلاً للتيسير، ما قد يشير إلى إمكانية خفض **نسبة الاحتياطي الإلزامي** للبنوك لضخ سيولة إضافية عند الحاجة.
ينبغي على المتداولين توخي الحذر عند بناء مراكز شراء لليوان مقابل الدولار. كما أن **التحوط من مخاطر العملة** (استخدام أدوات مالية لتقليل أثر تقلبات سعر الصرف) للأصول المرتبطة بالصين يبدو خياراً احترازياً.
قد يؤدي استمرار ضعف اليوان إلى ضغط هبوطي على أسعار السلع الأولية، خصوصاً المعادن الصناعية، لأنه يرفع تكلفة الواردات على الصين. وقد ينظر متداولو **الخيارات** (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة) في استراتيجيات تستفيد من ارتفاع **التقلبات** في زوج الدولار الأميركي/اليوان الخارجي (USD/CNH)، وهو سعر اليوان المتداول خارج الصين. ونتوقع اختبار مستوى 6.90 قبل نهاية الربع الثاني.
