افتتح زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) الأسبوع بفجوة هبوطية (افتتاح السعر أقل من إغلاق اليوم السابق)، وابتعد عن أعلى مستوى في شهرين قرب 1.3600 الذي سجّله يوم الجمعة. ثم تعافى ببضع نقاط (تحرّكات سعرية صغيرة) من أدنى مستوى في أسبوع الذي سُجّل في وقت مبكر من تداولات آسيا، واستقرّ دون 1.3500 بقليل، منخفضاً بأكثر من 0.15% خلال اليوم.

تراجعت شهية المخاطرة في الأسواق مع تجدّد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران بشأن مضيق هرمز، ما عزّز الطلب على الدولار الأميركي باعتباره ملاذاً آمناً (عملة يلجأ إليها المستثمرون وقت القلق) وضغط على الزوج. وأغلقت إيران الممرّ المائي بعد إعادة فتحه مؤقتاً في عطلة نهاية الأسبوع، عقب حصار بحري أميركي للموانئ الإيرانية، علماً أن وقف إطلاق النار الحالي ينتهي في 21 أبريل.

مخاطر التصعيد ورد فعل الأسواق

أفادت وكالة الأنباء الإيرانية الرسمية (إرنا) يوم الأحد بأن إيران لن تشارك في جولة ثانية من المحادثات مع الولايات المتحدة. وقال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إنه سيستهدف كل محطة كهرباء وكل جسر في إيران إذا لم تقبل طهران شروط واشنطن، ما زاد مخاطر التصعيد.

قفزت أسعار النفط الخام، ما رفع مخاوف التضخم (ارتفاع عام في الأسعار) ودفع عوائد السندات الأميركية للصعود، الأمر الذي دعم الدولار. وتقلّصت مكاسب الدولار بسبب تراجع احتمالات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي)، بينما سعّرت الأسواق احتمال رفع بنك إنجلترا للفائدة، وهو ما دعم الجنيه الإسترليني.

عند مراجعة التوتر الجيوسياسي خلال الفترة نفسها من العام الماضي، يظهر رد الفعل السريع المعتاد للأسواق تجاه الصراع. الطلب الفوري على الدولار كملاذ آمن خلق فرصة قصيرة الأجل لمتداولي المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل العملات). وكانت الفجوة الهبوطية في GBP/USD دون 1.3500 إشارة واضحة.

في مثل هذه الظروف، قد يدرس المتداولون شراء خيارات بيع قصيرة الأجل (عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد خلال فترة قصيرة) على GBP/USD للاستفادة من الزخم الهابط وارتفاع القلق. كما ارتفع التذبذب الضمني (مقياس لتوقعات السوق لتقلبات السعر، ويؤثر في تسعير الخيارات) على الزوج بأكثر من 25% خلال ذلك الأسبوع من أبريل 2025، ما جعل أيضاً استراتيجية بيع “فروق خيارات الشراء” (بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر أعلى لتحديد المخاطر) نهجاً فعالاً بمخاطر محدودة. هذا إطار شائع للاستفادة من التحول المفاجئ إلى تجنّب المخاطر.

تقلبات النفط والتموضع عبر الخيارات

قدّم ارتفاع النفط الخام، المدفوع بإغلاق مضيق هرمز، فرصة تداول مباشرة أخرى. وكان شراء خيارات شراء على عقود النفط الآجلة (عقود لشراء/بيع النفط في تاريخ لاحق بسعر محدد) أو على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الطاقة (صناديق تُتداول في البورصة وتتبع أداء قطاع) الطريقة الأكثر مباشرة للتعامل مع التصعيد. وتشير البيانات التاريخية إلى أن عقود برنت الآجلة قفزت بنحو 10% خلال 48 ساعة بعد أخبار ذلك الأسبوع.

إلا أن الفارق في توجه السياسات النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا كان الاتجاه الأكثر استدامة. فبينما سببت الجغرافيا السياسية تقلبات قصيرة الأجل، فإن توقع رفع الفائدة من بنك إنجلترا مقابل موقف أكثر استقراراً من الفيدرالي وفرّ دعماً للجنيه. وهذا يعني أن أي هبوط حاد في GBP/USD بدافع الخوف قد يتحول إلى فرصة للشراء على المدى الأطول.

وبالفعل، أثبتت هذه الرؤية صحتها خلال الأشهر التالية، إذ تعافى GBP/USD واتجه لاحقاً نحو 1.3900 بحلول الربع الثالث من 2025. وحتى اليوم، 20 أبريل 2026، يبلغ سعر الفائدة الأساسي لدى بنك إنجلترا 5.5%، فيما يستقر سعر فائدة الأموال الفيدرالية (معدل الفائدة المستهدف بين البنوك في الولايات المتحدة) عند 5.0%، ما يؤكد اتساع الفارق كما كان متوقعاً.

وتواصل البيانات دعم هذا المسار، إذ سجلت قراءة التضخم في المملكة المتحدة لشهر مارس 2026 مستوى 3.1% بشكل مستمر، ما يبقي الضغوط على بنك إنجلترا. لذلك، ينبغي النظر إلى أي توترات جيوسياسية جديدة قد تعزز الدولار بوصفها احتمالاً لاقتناص فرص دخول في مراكز صعودية أطول أجلاً على الجنيه. وتبقى قصة السياسة النقدية العامل الأقوى مقارنة بأحداث المخاطر المؤقتة.