من المتوقع أن يتجه اليوان نحو مستوى 6.80 مقابل الدولار الأميركي لأول مرة منذ ثلاث سنوات، بينما يُبطئ بنك الشعب الصيني وتيرة المكاسب عبر تحديد سعر مرجعي يومي أضعف. وقد تلقّت العملة دعماً من نمو الربع الأول والصادرات، رغم ضعف بعض بيانات النشاط الاقتصادي مؤخراً وتراجع تضخم أسعار المستهلكين (CPI) أي ارتفاع الأسعار التي يدفعها المستهلكون.
حظيت السندات الحكومية الصينية بدعم من مدخرات محلية ضخمة تُقدَّر بنحو 51 تريليون دولار، ومن الطلب على الدين المحلي. وانخفض عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 1.79% (متوسط متحرك لـ200 يوم، وهو متوسط سعر/عائد لآخر 200 يوم يُستخدم لقياس الاتجاه). كما يتصدر مؤشر يضم سندات صينية عالية الجودة باليوان (سندات صادرة عن جهات قوية ائتمانياً) أداء مؤشر «بلومبرغ» العالمي للسندات منذ بداية العام بنحو +1.1%.
توقعات اليوان وإشارات السياسة
ارتفع نمو الصين في الربع الأول إلى 5.0% على أساس سنوي، مقارنة بـ4.5% في الربع الرابع. وزادت صادرات الربع الأول بنسبة 14.7%.
أدى تباطؤ الزخم الاقتصادي بشكل ملحوظ إلى تغيير اتجاه اليوان، إذ يتداول زوج الدولار/اليوان (USD/CNY، أي عدد اليوانات اللازمة لشراء دولار واحد) قرب 7.24، بعيداً عن مستوى 6.80. كما غيّر بنك الشعب الصيني موقفه، وخفّض سعر الفائدة الرئيسي لأجل عام واحد في فبراير 2026 لدعم النمو. وارتفع عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى 2.31%، ما يعكس تغير توقعات أسعار الفائدة وتراجع تفوق سوق السندات مقارنة بالفترة السابقة.
أساليب التداول باستخدام المشتقات
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تُستمد قيمتها من أصل مثل العملة أو السهم)، تشير هذه البيئة إلى تبنّي مراكز تراهن على ضعف تدريجي لليوان. شراء «خيارات شراء» على الدولار/اليوان (Call Options، تمنح الحق في شراء الدولار بسعر محدد قبل تاريخ معين) بأسعار تنفيذ قرب 7.28 إلى 7.30 قد يوفر استفادة إذا استمرت البيانات الاقتصادية في الإحباط. تتيح هذه الاستراتيجية الربح من تراجع اليوان مع حصر الخسارة المحتملة في قيمة «العلاوة» (Premium، أي تكلفة شراء الخيار).
يمكن أيضاً النظر في استراتيجيات تراهن على انخفاض التذبذب (Volatility، أي مدى سرعة واتساع تحركات السعر)، إذ يدير بنك الشعب الصيني تراجع العملة للحد من التحركات الحادة. بيع استراتيجية «سترينغل» قصيرة الأجل على الدولار/اليوان (Strangle، بيع خيار شراء وخيار بيع بأسعار تنفيذ مختلفة) قد يكون فعالاً إذا توقعنا بقاء السعر ضمن نطاق مستقر مع ميل للارتفاع. تستفيد هذه المقاربة من «تآكل القيمة مع الوقت» (Time Decay، انخفاض قيمة الخيار مع اقتراب موعد انتهاء صلاحيته) ما دام السعر لا يشهد حركة كبيرة ومفاجئة في أي اتجاه.
