تراجع زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي يوم الجمعة ليتداول قرب 1.3670، منخفضاً 0.26% خلال اليوم. وبقي الزوج تحت ضغط مع تحسّن أداء الدولار الكندي رغم هبوط أسعار النفط.

تفاعلت الأسواق مع تطورات الشرق الأوسط بعد أن قال وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي إن مضيق هرمز مفتوح بالكامل أمام الشحن التجاري خلال وقف إطلاق النار، وذلك بعد أسابيع من التوتر حول هذا الممر.

تراجع أسعار النفط مع انحسار مخاوف الإمدادات

أدى فتح الممر إلى انخفاض النفط مع تراجع مخاوف تعطّل الإمدادات. وتداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 80 دولاراً للبرميل، وسجّل واحداً من أكبر هبوطه اليومي في الأسابيع الأخيرة، مع توقع عودة صادرات الخليج إلى وضعها الطبيعي.

ارتفع الدولار الكندي رغم ارتباطه المعتاد بأسعار الطاقة، ما يشير إلى أن ضعف الدولار الأميركي كان العامل الأهم. وتداول مؤشر الدولار الأميركي قرب أدنى مستوياته في عدة أسابيع عند نحو 97.80، بينما أعادت الأسواق تقييم توقعات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.

وأظهرت أداة CME FedWatch (أداة تقيس توقعات السوق لاحتمالات قرارات الاحتياطي الفيدرالي اعتماداً على أسعار العقود المستقبلية) احتمالاً بنسبة 38.2% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (النقطة الأساس تساوي 0.01%) بحلول نهاية العام، مقابل 25.9% في اليوم السابق. وفي كندا، تصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس يوم الاثنين، ومن المتوقع أن ترتفع وتيرة التضخم بسبب صدمة الطاقة المرتبطة بالحرب مع إيران.

وقال محافظ بنك كندا تيف ماكليم إن الاقتصاد قد يواجه «مستويات أسعار أعلى»، مشيراً إلى ضرورة الحفاظ على استقرار توقعات التضخم دون التسبب في تباطؤ حاد.

تحوّل تركيز السوق نحو البنوك المركزية

يقوى الدولار الكندي أمام الدولار الأميركي رغم هبوط النفط، وهو تباعد غير معتاد. هذا الخروج عن العلاقة المعتادة، إذ إن انخفاض النفط يضغط عادةً على الدولار الكندي، يعكس أن السوق يركز أكثر على قرارات البنوك المركزية المقبلة بدلاً من أسعار الطاقة.

يظهر ضعف عام في الدولار الأميركي مع هبوط النفط إلى 80 دولاراً للبرميل، ما خفّف مخاوف التضخم في الولايات المتحدة. رفع ذلك توقعات خفض الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام، وهو ما دعمه تقرير الوظائف لشهر مارس الذي أشار إلى تباطؤ محدود في سوق العمل. وتعد هذه الرواية عن تباطؤ الاقتصاد الأميركي العامل الرئيسي الذي يدفع زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي للانخفاض حالياً.

الحدث الأهم في الأيام المقبلة هو صدور بيانات التضخم في كندا يوم الاثنين. وإذا جاء مؤشر أسعار المستهلكين مرتفعاً كما هو متوقع، فسيعزز ذلك الرأي بأن على بنك كندا البقاء متيقظاً والإبقاء على سياسته النقدية مشددة، بينما يدرس الاحتياطي الفيدرالي التيسير. هذا اتساع الفجوة بين السياسات هو ما يراهن عليه المتداولون حالياً لصالح الدولار الكندي.

لكن قد لا يستمر انفصال حركة الدولار الكندي عن النفط. وبالنظر إلى البيانات حتى 2024، كانت العلاقة الإيجابية بين أسعار الخام والدولار الكندي قوية، وقد يضغط استمرار انخفاض أسعار الطاقة في النهاية على اقتصاد كندا. لذلك فإن الرهان على استمرار قوة الدولار الكندي قد يكون محفوفاً بالمخاطر إذا عاد تركيز السوق إلى السلع الأساسية.

وفي ظل هذه العوامل القوية والمتعاكسة، قد يكون الاستعداد لتحرك كبير في أي اتجاه خياراً مناسباً. وارتفع «التذبذب الضمني» لخيارات زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي لمدة شهر (مقياس لتوقعات السوق لحجم تقلب السعر مستقبلاً، ويُستنتج من أسعار عقود الخيارات) إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر عند 8.5%، ما يعني أن السوق يتوقع تحركاً ملحوظاً بعد تقرير التضخم. وقد يكون استخدام «الخيارات» (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة) للاستفادة من التقلب المتوقع، بدلاً من اختيار اتجاه ثابت، هو النهج الأكثر فاعلية في الأسابيع المقبلة.