توقّف صعود زوج اليورو/الدولار بعد فشله في تجاوز مستوى 1.18 خلال ثلاث جلسات متتالية. وقد خفّف البنك المركزي الأوروبي من توقعات السوق بشأن رفع الفائدة في اجتماع مجلس المحافظين يوم 29 أبريل.
تم خفض توقعات نمو منطقة اليورو، لكنها ما زالت أعلى من التقديرات الأساسية لموظفي البنك المركزي الأوروبي. وخفّض صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو منطقة اليورو في 2026 إلى 1.1% من 1.3%.
تعافي اليورو والإسترليني مقابل الدولار
لا يزال اليورو والجنيه الإسترليني في مرحلة تعافٍ مقابل الدولار الأميركي. ولم يعارض مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) توقعات رفع الفائدة، كما دافع عن قراره بعدم تقديم توجيهات واضحة، بسبب زيادة عدم اليقين الجيوسياسي.
توقّف اتجاه الصعود في زوج اليورو/الدولار بوضوح، بعد أن عجز عن اختراق مستوى المقاومة 1.1800 خلال ثلاث جلسات متتالية الأسبوع الماضي. بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل العملات)، قد تكون فكرة بيع «خيارات شراء» بعيدة عن السعر الحالي (خيارات تمنح الحق في الشراء بسعر محدد، لكنها ليست مربحة عند الأسعار الحالية) وبسعر تنفيذ أعلى من 1.18 استراتيجية قصيرة الأجل للحصول على «العلاوة» (المبلغ الذي يتقاضاه بائع الخيار). ويتوافق هذا المستوى أيضاً مع مقاومة فنية طويلة الأجل، ما يجعل الاختراق أقل احتمالاً من دون محفّز قوي.
أحد أبرز أسباب هذا التوقف هو البنك المركزي الأوروبي، الذي يعمل على تقليل توقعات رفع الفائدة في اجتماع 29 أبريل. وتُظهر «مقايضات المؤشر الليلي» (عقود تعكس توقعات السوق لسعر الفائدة قصير الأجل) أن احتمال رفع الفائدة هذا الشهر أقل من 15%، ما يؤكد توجه البنك نحو سياسة تيسيرية (ميل للإبقاء على الفائدة منخفضة). وغياب «عائد» أعلى (فارق الفائدة الذي يجذب الاستثمار في العملة) يجعل من الصعب على اليورو تحقيق مكاسب كبيرة على المدى القريب.
تباين السياسات وتقلبات الخيارات
في المقابل، لا يعارض الاحتياطي الفيدرالي تسعير السوق لاحتمالات رفع الفائدة، ما يخلق تبايناً واضحاً في السياسات بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. وتشير «عقود الفائدة المستقبلية» (عقود تتوقع مستوى الفائدة في المستقبل) إلى احتمال يزيد على 70% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (0.25%) في الاجتماع المقبل في مايو. ومن شأن اتساع فارق الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو أن يحدّ من موجات صعود اليورو/الدولار.
ومع اقتراب اجتماع المركزي الأوروبي، ترتفع «التقلبات الضمنية» قصيرة الأجل في سوق «خيارات العملات» (مقياس لتوقعات السوق لحجم حركة السعر). وقد ارتفع مؤشر تقلبات اليورو لدى Cboe المعروف بـ EVZ إلى 8.5، ما يشير إلى استعداد المتداولين لاحتمال تحرك سعري ملحوظ حول الإعلان. وقد يتيح ذلك فرصاً لاستراتيجيات مثل «السترادل الطويل» (شراء خيار شراء وخيار بيع معاً للاستفادة من حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً بغض النظر عن الاتجاه).
ورغم الضغوط قصيرة الأجل، قد يكون من المبكر المراهنة على هبوط كبير لليورو. فعلى الرغم من خفض صندوق النقد الدولي توقعات نمو منطقة اليورو في 2026 إلى 1.1%، أظهرت بيانات «مؤشر مديري المشتريات PMI» (استبيان يقيس نشاط الشركات) مرونة مفاجئة في قطاع الخدمات. وتشير هذه المتانة إلى أن استخدام استراتيجيات بمخاطر محددة، مثل «فروق خيارات البيع» (شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر مختلف لتحديد الخسارة المحتملة)، قد يكون أكثر حذراً من فتح مراكز بيع مباشرة على اليورو.
