ارتفعت الروبية الهندية مقابل الدولار الأميركي يوم الجمعة بعد أن فتح بنك الاحتياطي الهندي خطوط ائتمان خاصة لمشتري النفط المملوكين للدولة لتلبية احتياجاتهم من العملات الأجنبية. وتراجع زوج الدولار/الروبية (USD/INR) إلى نحو 92.70 بعد يومين من التداول العرضي.

وذكرت رويترز أن بنك الاحتياطي الهندي طلب يوم الخميس من شركات التكرير الحكومية تقليل شراء الدولار الفوري واستخدام خط الائتمان، وهو نفس الإجراء الذي استُخدم عند بداية حرب روسيا وأوكرانيا. وفي أواخر مارس، طلب البنك المركزي من البنوك تحديد صافي مراكز الروبية المفتوحة عند 100 مليون دولار بنهاية كل يوم عمل (أي الحد من صافي التعرض لتحركات سعر الصرف).

مكاسب الروبية بدعم خطوط ائتمان بنك الاحتياطي الهندي

حافظت أسعار النفط على سقفها مع تحسن شهية المخاطرة في الأسواق بعد أن قال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إن التوصل إلى اتفاق مع إيران مرجح جداً. وأضاف أن الولايات المتحدة «قريبة جداً من اتفاق مع إيران»، وحذر من أن العمل العسكري سيُستأنف إذا لم يتم التوصل لاتفاق.

استقر مؤشر الدولار الأميركي قرب 98.25 وكان في طريقه لتسجيل هبوط أسبوعي جديد. وتداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) حول 90 دولاراً في الأيام الأخيرة بعد أن كان قد ارتفع فوق 100 دولار، ما خفف الضغط على عملات الدول المستوردة للنفط.

بعد إعلان هدنة لمدة أسبوعين بين الولايات المتحدة وإيران في 8 أبريل، كان المستثمرون الأجانب من المؤسسات (مستثمرون دوليون كبار مثل الصناديق) مشترين صافيين خلال جلستين، بإجمالي 1,048.51 كرور روبية (نحو 10.49 مليارات روبية). وعلى الصعيد الفني، بقي USD/INR دون المتوسط المتحرك الأسي لـ20 فترة عند 93.06 (متوسط يعطي وزناً أكبر للأسعار الحديثة)، مع مؤشر القوة النسبية RSI عند 48.6 (مؤشر يقيس زخم الصعود والهبوط)، ودعم قرب 92.46 (مستوى قد يزداد عنده الطلب).

التوقعات والمخاطر الرئيسية

لا تأتي إجراءات بنك الاحتياطي الهندي بمعزل؛ إذ تجاوزت فاتورة واردات النفط في الهند 160 مليار دولار العام الماضي، ما يجعل هؤلاء المستوردين أكبر مصدر منفرد للطلب على الدولار. ومن خلال تحويل هذا الطلب بعيداً عن السوق المفتوحة، يحد البنك المركزي عملياً من احتمالات ارتفاع الزوج. وشهدنا تدخلاً مشابهاً وناجحاً في 2022 عندما قفزت أسعار النفط لأول مرة بشكل حاد، ما يدعم فعالية هذا النهج.

كما أن انخفاض أسعار النفط، التي بقيت دون 90 دولاراً للبرميل بدعم تفاؤل اتفاق أميركي-إيراني، يمنح الروبية دعماً إضافياً. تاريخياً، ارتبطت فترات تراجع التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط بانخفاض تكاليف الطاقة وقوة الروبية، كما حدث في منتصف العقد الماضي. وفي هذا السياق، قد تبدو استراتيجية بيع خيارات الشراء (Call Options: عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد) على USD/INR بأسعار تنفيذ فوق 94.00 جذابة لتحصيل علاوة الخيار (القيمة المدفوعة مقابل العقد)، لأن صعوداً حاداً يبدو أقل احتمالاً.

عودة المستثمرين الأجانب من المؤسسات كمشترين صافيين في سوق الأسهم الهندية تدعم أيضاً الروبية. فبعد صافي خروج يقارب ملياري دولار في الربع الأول من 2026، يؤدي هذا التحول في المعنويات إلى تدفق عملات أجنبية إلى البلاد. وإذا استمر هذا الاتجاه، فسيزيد الضغط الهبوطي على USD/INR.

ومن منظور فني، ومع تداول الزوج دون متوسطه المتحرك لـ20 يوماً عند 93.07 (متوسط سعر آخر 20 يوماً)، تبدو الحركة الأقرب باتجاه الهبوط. ويمكن النظر في شراء خيارات البيع (Put Options: عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد) بسعر تنفيذ قرب 92.50، مستهدفين مستوى الدعم حول 92.45. وتوفر هذه الاستراتيجية مخاطرة محددة مسبقاً للاستفادة من توقعات التراجع.

لكن تبقى المخاطر مرتبطة بمفاوضات الولايات المتحدة وإيران. أي انهيار مفاجئ للمحادثات قد يدفع أسعار النفط للارتفاع ويعكس المعنويات الإيجابية، ما يرفع USD/INR. لذلك، قد يكون الاحتفاظ بمركز صغير في خيارات شراء بعيدة عن سعر السوق (Out-of-the-money: خيار سعر تنفيذه بعيد عن السعر الحالي) وسيلة تحوط منخفضة التكلفة ضد هذا السيناريو.