تخلّى زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني (GBP/JPY) عن مكاسب محدودة بعد صعوده إلى 215.65–215.70 في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الجمعة. ثم تراجع نحو 215.30–215.25 وبقي ضمن نطاق ثلاثة أيام، مع تحرّك محدود خلال اليوم.
ظلّ الجنيه الإسترليني تحت الضغط رغم صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي الشهري في المملكة المتحدة يوم الخميس بأفضل من التوقعات. وأظهرت توقعات صندوق النقد الدولي الصادرة في أبريل 2026 خفض نظرة نمو المملكة المتحدة لعام 2026 إلى 0.8% من 1.3% في أكتوبر 2025، ووصفَت المملكة المتحدة بأنها الأكثر تعرّضاً بين اقتصادات مجموعة السبع (G7) لتداعيات مرتبطة بحرب إيران.
محركات السوق والسياق القريب
بقي الين ضعيفاً وسط مخاوف من ضغط اقتصادي بسبب تعطل حركة الشحن عبر مضيق هرمز. كما أن تراجع تسعير السوق لاحتمال رفع بنك اليابان سعر الفائدة في أبريل زاد الضغط على الين، ما حدّ من أي هبوط كبير في GBP/JPY.
تراجع الزوج حتى الآن لا يؤكد تكوّن قمة قريبة. وكان قد وصل في وقت سابق من هذا الأسبوع إلى نحو 216.00، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2008.
نرى أن GBP/JPY يواجه صعوبة قرب مستويات مرتفعة لعدة سنوات، ما يشير إلى حالة توازن مؤقت يمكن للمتعاملين في المشتقات المالية (أدوات مالية تعتمد قيمتها على سعر أصل مثل العملة) الاستفادة منها. الحركة الأخيرة محصورة في نطاق ضيق حول 215.00، إذ تمنع الضغوط الاقتصادية المتعارضة على الجنيه والين حدوث اختراق واضح. وقد رفع ذلك التقلب الضمني لمدة شهر (تقدير السوق للتذبذب المتوقع المستنتج من أسعار الخيارات) إلى 13.5%، وهو أعلى مستوى في أكثر من عام، ما يشير إلى توقع تحرك قوي.
يبقى الضغط على الجنيه الإسترليني واضحاً بعد خفض صندوق النقد الدولي توقعات نمو المملكة المتحدة لعام 2026 إلى 0.8% من 1.3% في أكتوبر 2025. ويبرز ذلك حساسية الاقتصاد البريطاني للتوتر في الشرق الأوسط وما يرافقه من اضطرابات في سلاسل الإمداد. وقد يفكر المتداولون الذين يتوقعون مزيداً من ضعف الجنيه في شراء خيار بيع (Put) (عقد يمنح الحق في البيع بسعر محدد) بسعر تنفيذ أدنى من مستوى الدعم 214.50.
تمركزات الخيارات واستراتيجيات النطاق
لكن ضعف الين الياباني يحدّ من أي تراجع كبير للزوج. ومع تعطل الشحن عبر مضيق هرمز، وهو ممر مهم لنحو 25% من إمدادات النفط العالمية، يتعرض اقتصاد اليابان المعتمد على استيراد الطاقة لضغوط قوية. هذا الضغط، مع إشارات إلى أن بنك اليابان قد يؤخر رفعاً إضافياً لسعر الفائدة، يبقي الين أقل جاذبية.
في ظل هذه القوى المتعاكسة، تبدو استراتيجية لا تعتمد على اتجاه محدد أكثر ملاءمة خلال الأسابيع المقبلة. نرى أن شراء استراتيجية سترادل (Straddle) لمدة شهر، وهي شراء خيار شراء (Call) (عقد يمنح الحق في الشراء بسعر محدد) وخيار بيع (Put) عند سعر التنفيذ نفسه، قد يكون فعالاً. وتستفيد هذه الصفقة من أي حركة قوية صعوداً أو هبوطاً عند خروج السعر من مرحلة التماسك الحالية.
