أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) زيادة في مخزونات الغاز الطبيعي بمقدار 59 مليار قدم مكعبة للأسبوع المنتهي في 10 أبريل، متجاوزة التوقعات البالغة 55 مليار قدم مكعبة.
نشير إلى أن تقرير مخزونات الغاز الطبيعي بتاريخ 10 أبريل 2025 سجّل حقناً (إضافة إلى المخزون) قدره 59 مليار قدم مكعبة. وجاءت الزيادة أعلى من توقعات 55 مليار قدم مكعبة، ما دلّ على وفرة في المعروض مع بداية موسم الحقن العام الماضي. حينها ضغطت البيانات على الأسعار نحو الهبوط.
فائض المخزون الحالي وانعكاساته على الأسعار
عند النظر إلى سوق أبريل 2026، تبدو الصورة السلبية للأسعار أكثر وضوحاً. تُظهر بيانات إدارة معلومات الطاقة أن «الغاز القابل للاستخدام في المخزون» (أي الكميات المتاحة فعلياً للسحب أو الإضافة ضمن مرافق التخزين) يبلغ نحو 2,330 مليار قدم مكعبة، أي أعلى بنحو 35% من متوسط آخر خمس سنوات، وأعلى بكثير من المستوى المسجل في الفترة نفسها من العام الماضي. هذا الفائض الكبير يرجّح بقاء الأسعار تحت ضغط في المدى القريب.
المحرّك الرئيسي لهذه الوفرة هو قوة الإنتاج المحلي، خصوصاً «الغاز المصاحب» (غاز طبيعي يُنتَج مع استخراج النفط) القادم من أحواض تركز على النفط مثل «برميان». هذا الإنتاج المستمر فاق الطلب الذي ينخفض عادةً في الربيع خلال «موسم الكتف» (فترة انتقالية بين الشتاء والصيف يقل فيها استهلاك التدفئة والتبريد). حالياً، يحدّ ذلك من أي صعود محتمل في عقود الشهر القريب الآجلة (العقود التي تنتهي قريباً وتعكس السعر الأقرب للتسليم).
لذلك، قد تتمثل المقاربة الأنسب خلال الأسابيع المقبلة في الاستعداد لتحركات ضمن نطاق ضيق أو مزيد من الضعف. يمكن النظر في بيع «خيارات الشراء خارج نطاق السعر» (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر تنفيذ أعلى من السعر الحالي، وغالباً لا تُستَخدم إلا إذا ارتفع السعر كثيراً) أو تنفيذ «سبريد شراء هبوطي» (استراتيجية خيارات تقوم على بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتحديد المخاطر). تستفيد هذه الاستراتيجيات من وفرة المعروض ومن انخفاض تقلب الأسعار (محدودية تذبذبها).
لكن يبقى عامل داعم محتمل يجب متابعته، وهو توسع قدرة تصدير الغاز الطبيعي المسال (LNG: غاز يتم تبريده وتحويله إلى سائل لتسهيل نقله بالسفن). ومع دخول عدة محطات جديدة الخدمة لاحقاً هذا العام، نتوقع زيادة هيكلية في الطلب قد تمتص جزءاً كبيراً من فائض المعروض الحالي. وسيكون توقيت بدء تشغيل هذه المشاريع العامل الحاسم لتوازن السوق في النصف الثاني من 2026.
التموضع لسوق بسرعتين
يخلق ذلك تبايناً بين نظرة سلبية قصيرة الأجل واحتمال تحسن على المدى الأطول لعقود الشتاء. قد ينظر المتداولون إلى «فروق التقويم» (التداول على فرق السعر بين عقدين بآجال مختلفة) أو شراء «خيارات شراء طويلة الأجل» (عقود خيارات بتاريخ انتهاء بعيد) لشريط عقود شتاء 2026-2027. يتيح ذلك الاستفادة من احتمال تعافي الأسعار مع ارتفاع الصادرات، مع أخذ الضعف الحالي في الاعتبار.
