تعافى الدولار الأمريكي من خسائره المبكرة أمام الين الياباني يوم الخميس، ما دفع زوج الدولار/الين (USD/JPY) للعودة إلى ما يزيد قليلاً على 159.00. وجاء الارتفاع مع تراجع تفاؤل الأسواق بشأن مسار السلام بسبب تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران حول مضيق هرمز.
خلال الجلسة الأوروبية، قلّص الدولار تراجعه أمام العملات الرئيسية. بقي الإقبال على المخاطرة معتدلاً، لكن تهديدات إيرانية بتقييد حركة الملاحة في البحر الأحمر وخليج عُمان، إذا استمر حصار أمريكي للموانئ الإيرانية، ضغطت على المعنويات.
المخاطر الجيوسياسية تدعم الدولار
كانت الأسواق قد تفاعلت سابقاً مع تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشأن مفاوضات مع إيران وإمكانية عقد محادثات جديدة خلال أيام. وفي سياق منفصل، قالت عضوة المجلس الأمني الإسرائيلي غاليا جمليئيل إن رئيس الوزراء بنيامين نتنياهو سيلتقي الرئيس اللبناني جوزيف عون.
في اليابان، قال وزير المالية ساتسوكي تاكاياما إن اليابان والولايات المتحدة اتفقتا على تعزيز التواصل بشأن أسعار الصرف بعد اجتماع مع وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت. وأشارت التصريحات إلى رفض اليابان لضعف الين بشكل مبالغ فيه، لكن تأثيرها في السوق كان محدوداً.
في وقت لاحق اليوم، قد يتجه الاهتمام إلى مسح فيلادلفيا الفيدرالي لقطاع التصنيع لشهر أبريل وإنتاج الولايات المتحدة الصناعي لشهر مارس. كما تترقب الأسواق كلمات لكل من رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز وعضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران.
أسواق الخيارات تشير إلى تقلبات أكبر
في هذا السياق، يُعد «التقلب الضمني» مؤشراً مهماً للمتابعة، وهو تقدير السوق لمدى احتمال تحركات سعرية كبيرة في الفترة المقبلة بناءً على أسعار «عقود الخيارات» (أدوات مالية تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة). ويظهر ذلك أن بعض المتعاملين قد يلجؤون لشراء خيارات للاستفادة من التحركات الحادة.
مؤشر تقلب الين في سوق الخيارات Cboe/CME (JYVIX) مرتفع حالياً قرب 12.5، مقارنة بمستويات قريبة من 8.0 قبل أشهر. وهذا يعني أن سوق الخيارات يتوقع تحركات سعرية أوسع خلال الأسابيع المقبلة.
ارتفع أيضاً خطر تدخل طوكيو لدعم الين، ما يجعل بناء مراكز شراء مباشرة على الدولار/الين أكثر مخاطرة. ولتقليل أثر أي هبوط مفاجئ، يمكن استخدام «خيارات شراء الين» (أي حق شراء الين مستقبلاً) أو «خيارات بيع الدولار/الين» لحماية المحفظة ضمن مخاطرة محددة. وغالباً يُستخدم لهذا الغرض شراء خيارات «خارج نطاق السعر الحالي» (أي بسعر تنفيذ أبعد من السعر الجاري) لأنها أقل تكلفة لكنها تؤمّن حماية إذا حدثت حركة مفاجئة كبيرة.
أما من يظل متفائلاً بالدولار بسبب حذر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، فقد يناسبه أسلوب يُعرف بـ«انعكاس المخاطر» (Risk Reversal)، ويعني شراء خيار شراء على الدولار/الين وبيع خيار بيع على الزوج في الوقت نفسه لتقليل التكلفة، مع الاستفادة إذا واصل الزوج الارتفاع. ويظل «فارق العائد» (الفرق بين أسعار الفائدة) عاملاً رئيسياً، مع بقاء الفائدة الأمريكية مرتفعة مقارنة باليابان.
