ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لسنغافورة بنسبة 4.6% على أساس سنوي في الربع الأول 2026، وتراجع بنسبة 0.3% على أساس ربعي بعد التعديل الموسمي (أي بعد إزالة أثر العوامل الموسمية المتكررة مثل العطلات والطقس)، وفق التقديرات الأولية لوزارة التجارة والصناعة (MTI). وجاء ذلك بعد نمو 5.7% على أساس سنوي و1.3% على أساس ربعي بعد التعديل الموسمي في الربع الرابع 2025.
أبقى بنك DBS توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في 2026 عند 2.8%. ويتماشى ذلك عموماً مع توقعات سلطة النقد في سنغافورة (MAS) بأن «فجوة الناتج» (الفرق بين إنتاج الاقتصاد الفعلي وقدرته القصوى دون توليد ضغوط تضخمية) ستبلغ في المتوسط نحو الصفر مع تباطؤ النمو خلال 2026.
مخاطر مقبلة على النمو
أشار DBS إلى مخاطر خارجية تضغط على التوقعات، تشمل صدمة حرب إيران وتباطؤ الاقتصاد العالمي. كما لفتت MAS إلى وجود مخاطر هبوطية في الفصول المقبلة.
وأوضح التقرير أن الاقتصاد بدأ 2026 بشكل قوي، لكنه قد يواجه ظروفاً أضعف لاحقاً خلال العام. ويجعل انكشاف سنغافورة المرتفع على التجارة (اعتماد كبير على الصادرات والواردات) اقتصادها أكثر تأثراً بالصدمات الجيوسياسية المتجددة.
هناك فجوة بين نمو الربع الأول القوي البالغ 4.6% وبين المخاطر الكبيرة في الأفق. وتُعد صدمة حرب إيران وتباطؤ الاقتصاد العالمي أبرز مصادر القلق لاقتصاد شديد الانفتاح. لذا ينبغي لمتداولي المشتقات التعامل بحذر مع البداية الإيجابية لعام 2026.
بدأت الضغوط الخارجية تظهر في مؤشرات اقتصادية مهمة. إذ أظهرت بيانات حديثة أن مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع في الصين (PMI، وهو مقياس يعتمد على استطلاعات ويشير إلى التوسع فوق 50 والانكماش دون 50) تراجع بشكل غير متوقع إلى 49.8، بما يدل على انكماش. وفي الوقت نفسه قفز خام برنت (سعر النفط القياسي العالمي) بأكثر من 15% خلال الشهر الماضي ليتداول فوق 105 دولارات للبرميل. وتضغط هذه التطورات مباشرة على الطلب على صادرات سنغافورة وترفع تكاليف الأعمال.
الاستعداد لارتفاع التقلبات
في ضوء الرؤية الرسمية بتباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي خلال العام، نتوقع ضغوطاً على مؤشر ستريتس تايمز (STI، المؤشر الرئيسي لأسهم سنغافورة). ويمكن للمتداولين التفكير في التحوّط (تقليل الخسائر المحتملة) لمحافظ الأسهم عبر شراء «خيارات البيع» (Put Options، عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد) للأشهر المقبلة. وتوفر هذه الاستراتيجية حماية عند الهبوط مع إبقاء فرصة الاستفادة من أي ارتفاعات قصيرة.
يشير مزيج التوتر الجيوسياسي وعدم اليقين الاقتصادي إلى ارتفاع تقلبات الأسواق (سرعة وشدة تذبذب الأسعار). ونرى أن الاستعداد لذلك عبر «المشتقات» (أدوات مالية ترتبط قيمتها بسعر أصل مثل الأسهم أو العملات) قد يكون مناسباً. ويمكن تنفيذ ذلك بشراء «خيارات» تستفيد من تحرك سعري كبير بغض النظر عن الاتجاه (استراتيجيات تستهدف اتساع نطاق الحركة).
شهدنا نمطاً مشابهاً في 2022 عندما أثّرت مخاوف التضخم العالمي سريعاً على الطلب الخارجي على الصادرات، رغم متانة الوضع المحلي. وتشير التجربة إلى أن الرياح المعاكسة الخارجية قد تطغى بسرعة على قوة الاقتصاد الداخلي، ما يدعم اتباع نهج دفاعي رغم أرقام النمو الأخيرة.
ومع توقع MAS تباطؤاً، تبدو فرص استمرار الارتفاع القوي للدولار السنغافوري أقل. وفي بيئة عزوف عن المخاطر عالمياً (انتقال المستثمرين إلى الأصول الآمنة)، قد يضعف الدولار السنغافوري أمام عملات ملاذ آمن مثل الدولار الأميركي. ونرى فرصاً في استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من ارتفاع زوج الدولار الأميركي/الدولار السنغافوري (USD/SGD، عدد الدولارات السنغافورية مقابل دولار أميركي واحد).
