جاءت بيانات التجارة الصينية لشهر مارس أقل قليلاً من التوقعات. كانت الصادرات أضعف من التقديرات، بينما ارتفعت الواردات بقوة، ما قلّص الفائض التجاري.
ارتفعت الواردات بنسبة 27.8% على أساس سنوي (مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي). تراجع الفائض التجاري لكنه بقي مرتفعاً عند 51.1 مليار دولار.
تحديث رصيد الحساب الجاري
قُدِّر فائض الحساب الجاري للصين في الربع الأول (Q1) كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي بأنه أقل قليلاً من الربع الرابع (Q4). وفي الربع الرابع وصل إلى أعلى مستوى منذ عدة سنوات عند 4.9%. (الحساب الجاري: مقياس يشمل تجارة السلع والخدمات وتدفقات الدخل والتحويلات بين الدولة والعالم).
قويت العملة الصينية «الرنمينبي» (اليوان) أمام الدولار الأميركي رغم تراجع الميزان التجاري. تم تداول زوج الدولار/اليوان (USD/CNY) دون 6.82، وهو أدنى مستوى في أكثر من ثلاث سنوات. (USD/CNY: سعر صرف الدولار مقابل اليوان، أي كم يواناً يلزم لشراء دولار واحد).
منذ بداية الشهر، ارتفع اليوان بأكثر من 1% أمام الدولار. وذكر التقرير أنه أُنتج باستخدام أداة ذكاء اصطناعي ثم راجعه محرر.
نذكّر أنه في مثل هذا الوقت من العام الماضي أظهرت بيانات التجارة الصينية تضييق الفائض بسبب قفزة الواردات. ومع ذلك، قويت العملة بشكل مفاجئ أمام الدولار، مع هبوط USD/CNY دون 6.82، رغم ارتفاع حالة عدم اليقين في الأسواق العالمية.
تداعيات السوق على اليوان
يبدو المشهد اليوم مختلفاً، مع تطورات جديدة. تُظهر أحدث بيانات مارس 2026 أن الفائض التجاري للصين اتسع إلى 58.55 مليار دولار، لكن ذلك جاء مدفوعاً بانخفاض حاد في الصادرات بنسبة 7.5% على أساس سنوي، وهو ما يعد إشارة إلى ضعف الطلب العالمي. وعلى عكس العام الماضي، لم يقوَ اليوان؛ بل إن USD/CNY يتداول حالياً عند مستوى أعلى بكثير، قرب 7.23.
يشير ذلك إلى أن تركيز السوق بات أكبر على الضغوط داخل الاقتصاد الصيني وعلى تباعد السياسات مع الولايات المتحدة. ونرى استمرار ضغوط انخفاض الأسعار (انكماش: تراجع عام في الأسعار يضعف أرباح الشركات ويؤخر الإنفاق) وقطاع عقارات متعثر يضغط على المعنويات، ما يشجع خروج الأموال إلى الخارج (تدفقات خروج رؤوس الأموال: انتقال الاستثمارات إلى عملات/أسواق أخرى). وهذا يختلف عن العام الماضي حين دعمت توقعات التعافي بعد إعادة فتح الاقتصاد العملة.
في ضوء ذلك، قد يدرس المتداولون مراكز تستفيد من مزيد من ضعف اليوان أمام الدولار. من بين الأدوات الممكنة شراء «خيارات شراء» على USD/CNY (Call Options: عقود تمنح الحق بشراء الأصل بسعر محدد لاحقاً) أو الدخول في «عقود آجلة» طويلة (Forward Contracts: اتفاق لشراء/بيع العملة بسعر محدد في تاريخ مقبل) للاستفادة من هذا الاتجاه خلال الأسابيع المقبلة. ويظهر الضغط على اليوان أن هذا السيناريو أقرب لاحتمال تكرار قوة العام الماضي.
نهج آخر هو التداول على تقلبات السعر، إذ يُرجح أن يتدخل بنك الشعب الصيني للحد من هبوط غير منظم للعملة. (التقلبات: مقدار تذبذب السعر صعوداً وهبوطاً). وقد يؤدي التدخل إلى تحركات حادة قصيرة الأجل، ما قد يجعل استراتيجيات الاستفادة من ارتفاع التقلبات مثل «السترادل» (Straddle: شراء خيار شراء وخيار بيع معاً بالسعر وموعد الاستحقاق نفسيهما) مجدية. وبالنسبة لمن لديهم انكشاف قائم على أصول صينية، يصبح التحوط من مخاطر العملة عبر شراء «خيارات بيع» على اليوان (Put Options: عقود تمنح الحق بالبيع بسعر محدد) أكثر أهمية.
