بدأ حصار بحري أميركي لمضيق هرمز في عهد ترامب، بينما لا تزال المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران جارية. ورغم الحصار، تعافت الأصول عالية المخاطر (مثل الأسهم والعملات ذات العائد المرتفع التي ترتفع عادة عندما تزيد شهية المستثمرين للمخاطرة).
تعتمد معنويات السوق الآن على مدى صرامة تطبيق الحصار، وما إذا كانت المفاوضات ستؤدي إلى اتفاق. أي تغيير في التطبيق أو في المسار الدبلوماسي قد يبدّل اتجاه السوق.
توصف الأسواق الآسيوية بأنها الأكثر تعرضاً للمخاطر بسبب اعتمادها على شحنات الطاقة عبر مضيق هرمز. هذه الحساسية تربط تحركات عملات المنطقة ومسار الأسواق عموماً بتطورات المضيق.
نرى تعافياً هشاً في الأصول عالية المخاطر بعد بدء الحصار البحري الأميركي لمضيق هرمز، بدافع استمرار المحادثات الدبلوماسية. هذا الهدوء قد يكون مضللاً، إذ قفز خام برنت في البداية بأكثر من 20% إلى 115 دولاراً للبرميل الأسبوع الماضي قبل أن يستقر قرب 105 دولارات مع أخبار التفاوض. يمكن للمتعاملين التفكير في شراء **خيارات شراء خارج نطاق السعر** على **عقود النفط الآجلة** كطريقة منخفضة التكلفة للاستفادة إذا فشلت المحادثات وتشدد تطبيق الحصار.
– **خيارات الشراء**: عقد يمنح الحق (وليس الالتزام) بشراء أصل بسعر محدد.
– **خارج نطاق السعر**: يعني أن سعر التنفيذ أعلى من السعر الحالي، فتكون الكلفة عادة أقل، لكنها تربح فقط إذا ارتفع السعر كثيراً.
– **العقود الآجلة**: اتفاق لشراء/بيع سلعة (كالنفط) في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه.
أدى هذا الغموض الجيوسياسي إلى ارتفاع تقلبات السوق، إذ قفز **مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX)** من 15 إلى 28، وهو مستوى لم نشهده منذ اضطراب القطاع المصرفي العام الماضي. ورغم تراجعه لاحقاً إلى نحو 22، فإن هذا المستوى المرتفع يشير إلى استمرار التوتر في الأسواق. ويمكن استخدام **عقود VIX الآجلة** أو **خيارات** على **صناديق تتبع التقلبات المتداولة في البورصة** كوسيلة تحوط مباشرة ضد أي تصعيد مفاجئ قد يضغط على أسواق الأسهم.
– **التقلبات**: سرعة وشدة تغيّر الأسعار صعوداً وهبوطاً.
– **التحوط**: خطوات لتقليل الخسائر إذا تحركت السوق ضدك.
– **صندوق متداول يتبع التقلبات**: أداة استثمارية تُتداول مثل السهم وتهدف إلى عكس حركة التقلبات.
الأسواق الآسيوية أكثر هشاشة لأن نحو خُمس إمدادات النفط العالمية يمر عبر المضيق، وتعد اليابان والصين وكوريا الجنوبية من أكبر المستوردين. وفي رد الفعل الأولي، تراجع الين الياباني والوون الكوري الجنوبي بأكثر من 2% أمام الدولار قبل تعافٍ جزئي. ونرى أن **خيارات البيع** على هذه العملات مقابل الدولار توفر تحوطاً مركزاً ضد أي تصعيد قد يضر اقتصاداتها بشكل أكبر.
– **خيار البيع**: عقد يمنح الحق في بيع أصل بسعر محدد، ويستفيد عادة عند الهبوط.
تعتمد الإيجابية الحالية بالكامل على تصور تقدم المحادثات وعلى مستوى تطبيق الحصار فعلياً. تاريخياً، خلال «حرب الناقلات» في ثمانينيات القرن الماضي، أدت حتى الحوادث البحرية المحدودة في نقطة الاختناق نفسها إلى قفزات حادة في أسعار الطاقة. أي خبر عن صعود قوات على ناقلة أو تغيير مسارها قد يطلق رد فعل سريعاً وحاداً في السوق، ما يجعل متابعة أخبار الشحن أمراً أساسياً.
